Las Aplicaciones DeFi Acaparan los Ingresos: Generan 5 Veces Más que las Blockchains Subyacentes

Un análisis de datos revela un cambio estructural en Web3, donde carteras, DEXs y protocolos capturan la mayor parte del valor, redefiniendo el foco para inversores y desarrolladores.

Los ingresos por tarifas en la industria cripto están migrando masivamente desde las redes blockchain base hacia las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) y servicios de interfaz de usuario. Datos recientes muestran que los protocolos DeFi ahora generan cinco veces más tarifas que las blockchains, dominando completamente el ranking de los mayores recaudadores. Esta tendencia señala un posible cambio en la atención de inversores y desarrolladores hacia la capa de aplicación.

El Cambio en la Distribución del Valor: De la Capa Base al Front-End

Un análisis de Jamie Coutts, analista jefe de cripto en Real Vision, señala un cambio estructural en la captura de valor dentro del ecosistema Web3. Los datos indican que el valor económico, medido en ingresos por tarifas, se está desplazando hacia la capa con la que interactúa directamente el usuario final, conocida como “front end”.

“Si bien creo que los efectos de red de la blockchain siempre comandarán una prima, tiene sentido que más valor del que se le atribuye actualmente derive hacia el front end: wallets, apps DeFi y protocolos más cercanos al usuario”, afirmó Coutts en la red social X.

El análisis de Real Vision, basado en datos de la industria, cuantifica este desplazamiento: las aplicaciones DeFi capturan actualmente cinco veces más tarifas que las blockchains subyacentes. Esta brecha ha crecido significativamente desde mediados de 2024, cuando ambos segmentos generaban ingresos similares.

Los Datos Fríos: Protocolos Dominan el Ranking de Ingresos

La tesis del desplazamiento del valor se corrobora con datos concretos de la plataforma de análisis DeFiLlama. Según su ranking de los mayores generadores de tarifas en los últimos 30 días, los 17 primeros puestos están ocupados exclusivamente por aplicaciones o protocolos, y no por blockchains de capa base.

El líder absoluto es el protocolo de stablecoin Tether (USDT), que generó 563 millones de dólares en tarifas. Este dato ilustra el enorme valor capturado por una aplicación específica construida sobre diversas blockchains.

La única blockchain que logra colarse en el Top 20 es Solana, en el puesto 19, con 20,4 millones de dólares en ingresos por tarifas. Ethereum, considerada la blockchain líder para aplicaciones descentralizadas, aparece mucho más abajo, en la posición 27, con 10,3 millones de dólares. La comparación numérica entre Tether y las blockchains subraya la magnitud del cambio en la distribución de los ingresos.

Actividad de Usuarios: La Explicación Subyacente

La posición relativamente mejor de Solana en el ranking de ingresos puede explicarse por su alta actividad de usuarios. Datos de la firma de análisis Nansen sobre direcciones activas en los últimos 30 días muestran que Solana es la red más utilizada, con 68 millones de direcciones activas, lo que representa un crecimiento del 14%.

En contraste, Ethereum registró 13 millones de direcciones activas en el mismo período, aunque con un crecimiento más vigoroso del 53%. Estos datos establecen una relación clave: una mayor actividad de usuarios en una blockchain puede sostener mejores ingresos por tarifas para la red en sí. Sin embargo, el grueso del valor económico final lo capturan predominantemente las aplicaciones y protocolos construidos sobre esas infraestructuras.

Implicaciones para el Ecosistema y el Enfoque Futuro

Este cambio en la captura de valor tiene implicaciones significativas para los distintos actores del ecosistema Web3.

Para los Desarrolladores

El incentivo económico podría inclinarse más hacia la construcción de aplicaciones y protocolos con modelos de negocio claros basados en tarifas, en lugar de enfocarse principalmente en el desarrollo de infraestructura de capa base.

Para los Inversores

La tesis de inversión podría necesitar una evaluación dual: no solo el potencial técnico o de adopción de una blockchain, sino también la fortaleza y capacidad de generación de ingresos del ecosistema de aplicaciones que logra atraer y sostener.

Para la Industria en General

Esta dinámica refleja una posible fase de maduración, donde el valor se captura de manera más evidente en la capa que resuelve problemas específicos para los usuarios finales, como el intercambio de activos, los préstamos o la gestión de carteras.

Este panorama, donde las aplicaciones superan ampliamente a las infraestructuras en generación de ingresos, sugiere una atención creciente de inversores institucionales y desarrolladores hacia el espacio DeFi y los protocolos de interfaz de usuario, marcando un posible punto de inflexión en la evolución de Web3.