Ley de Mercados Cripto en EE.UU. Prohíbe Interés Pasivo en Stablecoins, Pero Abre Puerta a Recompensas Activas
El Comité Bancario del Senado de los Estados Unidos publicó un borrador enmendado de la Digital Asset Market Clarity Act que establece nuevas reglas para las recompensas sobre stablecoins. La propuesta busca prohibir explícitamente el pago de intereses pasivos por el mero hecho de mantener una stablecoin, pero permitiría generar retornos a través de actividades activas. El texto, que será sometido a un proceso de marcado este jueves, representa un intento de compromiso legislativo entre la innovación del sector cripto y la preocupación de la banca tradicional por una competencia desleal por los depósitos.
El Núcleo de la Propuesta: Prohibición de lo Pasivo, Permiso de lo Activo
El corazón de la enmienda reside en una distinción clara entre ganancias pasivas y activas. El borrador establece que “un proveedor de servicios de activos digitales no podrá pagar ninguna forma de interés o rendimiento […] únicamente en conexión con la tenencia de un stablecoin de pago”. Esta redacción apunta directamente a evitar que las stablecoins funcionen como cuentas de ahorro o depósitos bancarios tradicionales, ofreciendo un retorno sin una contraprestación activa.
Las Excepciones que Dan Flexibilidad
Sin embargo, la propuesta no cierra la puerta a todos los rendimientos. El mismo texto especifica excepciones permitidas cuando el pago está vinculado a “proporcionar liquidez o garantía” o a actividades de “gobernanza, validación, staking u otra participación en el ecosistema”. Esto significa que los usuarios podrían seguir obteniendo recompensas por, por ejemplo, aportar sus stablecoins a un pool de liquidez en un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi). El diseño busca fomentar la participación activa en los ecosistemas digitales.
Un Compromiso entre Dos Frentes: Industria Cripto vs. Banca Tradicional
La enmienda refleja la intensa presión de dos sectores con intereses contrapuestos. Desde la industria cripto, se ve como un avance pragmático. Nic Puckrin, cofundador de Coin Bureau, declaró a Cointelegraph que el borrador muestra que “el Senado se está comprometiendo” y envía una señal de que “las stablecoins deben seguir siendo atractivas de mantener”.
La Presión y Preocupación del Sector Bancario
Este punto es precisamente el que alarma a los grupos bancarios tradicionales, que han ejercido un fuerte lobby contra las recompensas pasivas en stablecoins. Su preocupación central es la desintermediación y la pérdida de depósitos de clientes hacia productos cripto que podrían ofrecer rendimientos más altos sin las mismas garantías regulatorias. El borrador actual parece ser una respuesta directa a esas presiones, intentando delimitar un espacio para las criptomonedas sin invadir directamente el negocio central de la banca de depósitos.
El Incierto Camino Legislativo y los Otros Obstáculos
A pesar del avance, el futuro de la ley es incierto y depende de superar varios obstáculos procedimentales y políticos. El primer gran escollo será el marcado programado para este jueves en el Comité Bancario del Senado, un paso crucial para que el proyecto pueda avanzar hacia una votación en el pleno de la cámara.
Calendario Crítico en los Comités del Senado
Además, el progreso en otros comités es vital. Eli Cohen, director legal de Centrifuge, señaló a Cointelegraph que el proyecto de ley también debe pasar por el Comité de Agricultura, cuya revisión se ha retrasado hasta finales de enero de 2026. Cohen advirtió que si la legislación falla en avanzar en cualquiera de los comités clave, “morirá”. A estos desafíos se suman demandas de contenido: al menos dos senadores demócratas exigen que se incluyan en el texto final salvaguardas más estrictas contra los conflictos de interés.
La Visión Reguladora y el Horizonte Temporal
En cuanto al horizonte temporal, las perspectivas varían. Paul Atkins, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), expresó su esperanza de que el presidente Donald Trump firme la ley a finales de 2026. No obstante, analistas del TD Cowen’s Washington Research Group son más cautelosos. En un informe, sugieren que las elecciones de medio término de noviembre de 2026 podrían complicar el calendario, haciendo más probable que la aprobación final, si llega, se produzca en 2027.
Contexto y Antecedentes
La Digital Asset Market Clarity Act es un proyecto de ley integral que busca establecer por primera vez un conjunto claro de reglas federales para el mercado de criptoactivos en Estados Unidos. Su propósito es definir qué activos son valores (bajo la SEC) y cuáles son materias primas (bajo la CFTC), proporcionando certidumbre legal a la industria. La oposición de los grupos bancarios a las recompensas con stablecoins tiene un precedente reciente en la ley GENIUS, promulgada en julio de 2025.
