Los mercados de predicción reflejan la «sabiduría de una minoría informada», no la de la multitud: Estudio

Una investigación de London Business School y la Universidad de Yale revela que solo el 3.5% de los operadores genera la mayor parte de la precisión en plataformas como Polymarket, mientras que la mayoría financia las pérdidas.

Un estudio conjunto de la London Business School y la Universidad de Yale desafía la percepción popular sobre los mercados de predicción, concluyendo que su precisión no proviene de la «sabiduría de la multitud», sino de una pequeña minoría de operadores altamente informados. Según el paper, revisado el pasado 25 de abril, aproximadamente el 3.5% de las cuentas en plataformas como Polymarket genera la mayor parte del descubrimiento de precios, mientras que la mayoría de los participantes financia estas ganancias con sus pérdidas.

La investigación, que analizó operaciones realizadas entre 2023 y 2025, destaca que estos mercados —que ahora superan los 15.000 millones de dólares en volumen mensual— también enfrentan un escrutinio regulatorio creciente debido a riesgos de uso de información privilegiada.

La «minoría informada» impulsa la precisión del mercado

El hallazgo principal de la investigación es contundente: la precisión en los mercados de predicción no es el resultado de una inteligencia colectiva, sino de un grupo reducido de operadores sofisticados. Según el estudio, solo el 3.5% de las cuentas analizadas «genera la mayor parte del descubrimiento de precios».

«La mayoría restante no produce precisión; más bien, la financia. Sus operaciones generan la mayor parte del volumen, pero poca información, y sus pérdidas fluyen como ganancias para la minoría informada», señalan los autores en el documento.

La conclusión del estudio es explícita: «La precisión de los mercados de predicción refleja la sabiduría de una minoría informada, no la sabiduría de la multitud».

Metodología de la investigación

El paper, firmado por Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen y Howard Kung, fue revisado el 25 de abril. Los investigadores utilizaron datos de operaciones realizadas en Polymarket entre 2023 y 2025, aplicando una prueba de aleatorización de signos.

La técnica consistió en repetir las operaciones pasadas de cada cuenta 10.000 veces para simular distribuciones de ganancias y pérdidas, lo que permitió a los académicos identificar qué resultados eran producto de la habilidad y cuáles de la mera suerte.

La ‘minoría informada’ obtiene ganancias desproporcionadas

El grupo rentable, que representa apenas el 3.5% de las cuentas, se divide en dos categorías: market makers y «tomadores expertos» (skilled takers). En conjunto, este pequeño segmento captura «más del 30% de las ganancias totales» en los mercados de predicción.

Los market makers, que proveen liquidez al mercado, obtuvieron una ganancia media de aproximadamente 11.830 dólares por cuenta, una cifra que evidencia la asimetría en la distribución de beneficios dentro de estas plataformas.

El perfil de los perdedores y los «afortunados»

El estudio identifica también a los «ganadores afortunados» (lucky winners), que representan el 29% de todas las cuentas y constituyen el otro 69% de los que obtienen ganancias. Sin embargo, estos operadores no deben su éxito a una información superior, sino a la casualidad.

En el extremo opuesto se encuentran los «perdedores desafortunados» (unlucky losers), que son la mayoría restante y que, según los autores, «absorben la totalidad de las pérdidas agregadas».

Un estudio previo realizado por Andrey Sergeenkov, basado en datos de abril de 2024 a abril de 2026, complementa estos hallazgos: solo el 0.015% de los traders en Polymarket obtiene ganancias lo suficientemente grandes y consistentes como para dejar su trabajo diario.

Un mercado en crecimiento bajo la lupa regulatoria

Los mercados de predicción se han convertido en uno de los casos de uso más populares de las criptomonedas, registrando consistentemente más de 15.000 millones de dólares en volumen de operaciones mensual. La cobertura de estos mercados abarca desde deportes y elecciones hasta resultados financieros y eventos culturales.

Sin embargo, este crecimiento exponencial ha atraído la atención de los reguladores, preocupados por los riesgos asociados a estas plataformas.

La preocupación por el uso de información privilegiada

Los propios autores del estudio reconocen que el uso de información privilegiada es una «preocupación particular» en los mercados de predicción. La investigación señala varios factores que incrementan este riesgo: la menor supervisión regulatoria en comparación con los mercados de valores tradicionales, la naturaleza seudónima de muchos usuarios y la definición extremadamente específica de los contratos para eventos concretos.

«Estas características convierten a los mercados de predicción en un lugar atractivo para negociar con información privada», advierten los académicos en el estudio.

Esto pone de relieve uno de los principales desafíos que enfrenta un sector en plena expansión, pero aún carente de un marco normativo claro.