Preocupación en el Capitolio: Lobbies Bancario y Cripto Rechazan Borrador para Regular los *Yields* de *Stablecoins*

El senador Thom Tillis planea publicar esta semana una propuesta para desatascar la ley de mercado cripto, pero ambos sectores muestran recelos ante el texto preliminar.

Grupos de presión tanto bancarios como de criptomonedas han manifestado su preocupación por el último borrador de acuerdo destinado a resolver el estancamiento en la regulación de los rendimientos de stablecoins en el Senado de Estados Unidos. El senador Thom Tillis, promotor de la propuesta, confirmó este lunes que hará público el texto esta semana, pero admitió el rechazo inicial y su disposición a negociar cambios, tras tres reuniones infructuosas mediadas por la Casa Blanca.

El Nudo Gordiano: La Prohibición de los *Yields* de *Stablecoins*

La Disputa Central que Paraliza la Ley

El principal escollo para el avance de la legislación sobre la estructura del mercado de criptoactivos en el Senado es una cláusula que busca prohibir que terceros, como exchanges o plataformas, ofrezcan rentabilidad por poseer stablecoins. Estas criptomonedas, diseñadas para mantener un valor estable vinculado a activos como el dólar, suelen generar rendimientos o yields para sus tenedores a través de mecanismos como préstamos o participación en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi).

Posturas Enfrentadas

La disputa enfrenta dos visiones económicas fundamentales. Por un lado, el sector bancario tradicional argumenta que estos yields suponen un riesgo de “fuga de depósitos” (deposit flight), ya que incentivarían a los ahorradores a trasladar sus fondos desde cuentas bancarias tradicionales hacia plataformas cripto, amenazando potencialmente la estabilidad del sistema financiero convencional.

Por otro lado, la industria de las criptomonedas defiende que los rendimientos de los stablecoins son un negocio fundamental y una característica popular para los usuarios, por lo que una prohibición afectaría severamente al sector.

La Propuesta de Tillis y la Reacción Inmediata

Un Borrador para el Desbloqueo

En un intento por desbloquear la situación, el senador republicano por Carolina del Norte, Thom Tillis, anunció que publicará un borrador de acuerdo esta semana de julio de 2026. El texto, cuyo objetivo específico es resolver esta disputa, ya fue revisado de forma privada por representantes de ambos sectores a principios de mes, según confirmó el político.

Rechazo Cruzado y Apertura a Negociar

Sin embargo, la reacción inicial no ha sido favorable. Un informe de Politico, citando a tres personas con conocimiento del asunto, indica que el borrador ya generó “rechazo” (pushback) por parte de los lobbies bancarios. Al ser consultado por Politico, el senador Tillis reconoció la “aprensión” existente.

“Creo que la gente está aprensiva porque no ha visto el texto completo”, declaró, añadiendo que “direccionalmente, ha sido instruido por lo que consideramos los problemas legítimos que tenemos en torno a la fuga de depósitos cuando hablamos de rentabilidad”.

Tillis se mostró abierto a modificar la propuesta. “Por eso necesitamos llegar a una marca que estemos negociando”, afirmó, subrayando su disposición al diálogo.

Un Largo Camino de Negociaciones Fallidas

Tres Mediaciones y un Callejón Sin Salida

El progreso del proyecto de ley lleva estancado desde que la Cámara de Representantes aprobó su propia legislación, la Ley CLARITY, en julio de 2025. A pesar de la presión por avanzar, los esfuerzos por conciliar posturas han fracasado hasta ahora. Se han celebrado tres reuniones entre los grupos de interés, mediadas por la Casa Blanca, con el objetivo de encontrar un término medio, sin que se haya logrado un consenso, lo que subraya la profundidad del desacuerdo y los significativos intereses económicos en juego.

Lo que Está en Juego: La Ley de Estructura de Mercado

El contexto más amplio es un proyecto de ley del Senado que busca definir el marco regulatorio para los criptoactivos en Estados Unidos, estableciendo cómo los principales reguladores del mercado supervisarán el sector. Esta legislación de estructura de mercado es ampliamente demandada por la industria cripto, que ha presionado por ella junto con la administración del presidente Trump.

Próximos Pasos y Posible Cuarta Ronda

Avances Parciales y Asuntos Pendientes

Pese al estancamiento en el tema de los yields, el senador Tillis indicó que el grupo de trabajo ha logrado algunos progresos en otras áreas. “Hemos hecho progresos en las disposiciones anti-evasión”, declaró, refiriéndose a las cláusulas destinadas a prevenir la elusión de la futura normativa. No obstante, admitió que aún se sigue “trabajando en” el lenguaje relacionado con la aplicación (enforcement) de la ley.

La Amenaza de una Nueva Mediación

El plan de Tillis es claro: si el desacuerdo persiste tras la publicación pública del borrador esta semana, buscará convocar una nueva ronda de negociaciones.

“Si todavía tenemos un desacuerdo por parte de la banca o de las cripto… entonces vamos a reunir a la gente en la sala y llamar a bolas y strikes en las piezas finales y ver si podemos conseguir una marca finalizada”, afirmó el senador.

Sus declaraciones sugieren la posibilidad de una cuarta reunión mediada para forzar un acuerdo definitivo sobre este complejo asunto regulatorio.