Riot Platforms Alcanza Ingresos Récord de $647 Millones en 2025, Aunque Reporta Pérdida Neta por Ajustes Contables

La minera de Bitcoin Riot Platforms reportó ingresos anuales récord de $647.4 millones para 2025, un aumento del 72% respecto al año anterior. Este crecimiento fue impulsado por un mayor hash rate operativo y precios promedio más altos de Bitcoin. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de $663 millones, atribuida principalmente a ajustes contables por la revalorización de sus tenencias de BTC. Este desempeño contrasta con un año de presiones para otros mineros públicos debido a la debilidad en los precios de las criptomonedas.

Desglose del Desempeño Financiero Récord

El crecimiento fue liderado por el núcleo del negocio. Los ingresos por minería de Bitcoin experimentaron un salto de $255.3 millones, alcanzando un total de $576.3 millones en 2025. Este incremento estuvo respaldado por una mayor producción, que creció a 5,686 BTC, desde los 4,828 BTC minados en 2024. Los ingresos por servicios de ingeniería también contribuyeron al alza, subiendo a $64.7 millones desde los $38.5 millones del año previo.

El Aumento de los Costos y el Impacto de la Dificultad

La rentabilidad operativa se vio presionada por el aumento de costos. El costo promedio para minar un Bitcoin, excluyendo la depreciación, aumentó significativamente a $49,645 en 2025, comparado con $32,216 en 2024. La compañía atribuyó este mayor costo en gran medida a un incremento del 47% en el hash rate global de la red Bitcoin, una métrica que determina la dificultad computacional para minar nuevos bloques. Parcialmente mitigando este impacto, los créditos de energía recibidos por Riot aumentaron un 68% interanual.

La Paradoja Financiera: Ingresos Récord vs. Pérdida Neta

La pérdida neta de $663 millones reportada para 2025 se derivó, según la empresa, de “ajustes contables y cambios en el valor en libros de sus tenencias de Bitcoin”. Esto refleja la volatilidad contable que generan las grandes reservas de criptoactivos, cuyas valoraciones se ajustan periódicamente en los estados financieros. Un indicador más cercano a la operación, el EBITDA ajustado, fue positivo en $13 millones para el año.

Fortaleza del Balance: Tenencias de BTC y Efectivo

A pesar de la pérdida reportada, el balance de Riot Platforms mantiene una posición sólida. Al cierre de 2025, la compañía poseía 18,005 Bitcoin. Valorados a un precio de mercado de $87,498 por BTC, estas tenencias representan aproximadamente $1.6 mil millones. De este total, 3,977 BTC estaban comprometidos como garantía. Además, Riot contaba con $309.8 millones en efectivo, de los cuales $76.3 millones estaban restringidos.

Estrategia y Giro hacia Inteligencia Artificial

Mirando hacia el futuro, Riot está ejecutando un giro estratégico. En enero de 2026, la empresa firmó un acuerdo con AMD para el desarrollo de centros de datos. Como parte de esta expansión, vendió parte de su Bitcoin para financiar la adquisición de 200 acres de terreno adicional en su sitio de Rockdale, Texas.

Presión y Valoración del Inversor Activista

Este movimiento se alinea con la presión pública ejercida por el inversor activista Starboard Value, quien instó a la compañía a acelerar su transición hacia la inteligencia artificial (IA) y la computación de alto rendimiento (HPC). Starboard Value estimó que este giro estratégico podría llevar a una valoración de hasta $21 mil millones para Riot, muy por encima de su capitalización de mercado actual.

Una Tendencia del Sector

La transición de Riot es parte de una tendencia más amplia en la industria. Otras mineras como Hive Digital Technologies, Hut 8, TeraWulf e incluso la energética Iren están reconvirtiendo parte de sus instalaciones mineras en operaciones de centros de datos. Algunos actores, como la empresa CoreWeave —que comenzó como minera de Ethereum—, ya han completado exitosamente su transición para convertirse en proveedores de infraestructura en la nube para IA.

El Contraste: Dificultades para Otros Mineros en 2025

Mientras Riot reportaba ingresos récord, el año 2025 presentó un entorno desafiante para gran parte del sector de minería pública de criptoactivos.

Resultados de Competidores Clave

Los resultados de otros actores reflejan estas presiones:

Core Scientific reportó ingresos del cuarto trimestre de $79.8 millones, un 16% menos que el mismo periodo del año anterior. Sus ingresos por minería de Bitcoin se redujeron casi a la mitad, situándose en $42.2 millones.

TeraWulf anunció ingresos trimestrales de $35.8 millones, también por debajo de lo esperado y menores que los $50.6 millones del trimestre previo.

La situación fue más extrema para MARA Holdings (anteriormente Marathon Digital), que registró una pérdida neta de $1.71 mil millones en el cuarto trimestre, en contraste con una ganancia de $528 millones un año antes, mientras sus ingresos caían un 6% a $202.3 millones.