Rotación de Capital Cripto: Inversores Migran a Acciones Cotizadas ante el Fracaso de los Nuevos Tokens
Un análisis de DWF Labs revela una migración significativa de capital desde los lanzamientos de tokens hacia empresas de criptoactivos cotizadas en bolsa. Este movimiento se produce en un contexto donde más del 80% de los nuevos tokens caen por debajo de su precio de lanzamiento inicial, contrastando con un auge récord en la financiación mediante Ofertas Públicas Iniciales (OPI) y Fusiones y Adquisiciones (M&A) en el sector. Expertos citan este fenómeno como un cambio estructural en el mercado, impulsado por la búsqueda de claridad regulatoria y derechos exigibles por parte del capital institucional.
El Problema: El Desempeño Mayoritariamente Negativo de los Nuevos Tokens
Los datos analizados por DWF Labs, basados en información de Memento Research, pintan un panorama desfavorable para la mayoría de los lanzamientos. El informe se centra en el precio del Token Generation Event (TGE), el precio al que un token se lista por primera vez. Según las cifras, más del 80% de los proyectos caen por debajo de ese precio inicial, con caídas típicas de entre un 50% y un 70% en un plazo aproximado de 90 días desde el listado.
Un Patrón Consistente de Presión Vendedora
Andrei Grachev, Managing Partner de DWF Labs, comentó sobre este patrón a Cointelegraph.
“Esto no es solo volatilidad a corto plazo; es un patrón consistente. Vemos un pico de precio en las primeras 4-6 semanas, seguido de una presión vendedora masiva que dura meses”
El análisis, que se centra en lanzamientos estructurados de tokens vinculados a protocolos (no en memecoins), identifica como principales fuentes de esta presión los airdrops y, sobre todo, los desbloqueos programados (“unlocks”) de tokens asignados a inversores tempranos, fondos y equipos. Este suministro constante y predecible suele superar la demanda, deprimiendo el precio.
La Alternativa: El Auge del Capital Tradicional en Empresas Cripto
Frente al escenario complicado para los tokens, el capital está encontrando una ruta alternativa en los mercados de valores tradicionales. En 2025, la financiación recaudada a través de OPI relacionadas con criptoactivos alcanzó aproximadamente los 14.600 millones de dólares, un incremento significativo interanual. Paralelamente, la actividad de Fusiones y Adquisiciones (M&A) en el sector superó los 42.500 millones de dólares, marcando un máximo en los últimos cinco años.
La Brecha de Valoración y la Accesibilidad Institucional
DWF Labs ilustra esta divergencia mediante una comparación de múltiplos de valoración. Según el informe, las acciones de empresas cripto cotizadas, como Circle o Gemini, suelen cotizar con múltiplos Precio/Ventas (P/S) entre 7x y 40x. En contraste, tokens de protocolos comparables cotizan en un rango mucho más bajo, entre 2x y 16x.
La firma argumenta que esta brecha se explica en gran medida por la accesibilidad. Los grandes inversores institucionales suelen tener mandatos que los restringen a mercados de valores regulados. Además, la inclusión de acciones cripto en índices bursátiles tradicionales y ETFs genera una demanda de compra automática que no existe para la mayoría de los tokens.
Perspectivas de los Expertos: Las Razones de la Rotación
Maksym Sakharov, Co-fundador y Group CEO de WeFi, confirmó esta tendencia a Cointelegraph, vinculándola con una mayor cautela de los inversores.
“Cuando el apetito por el riesgo disminuye, los inversores exigen propiedad más limpia, divulgación más clara y un camino hacia derechos exigibles”
Sakharov añadió que el capital se dirige predominantemente hacia negocios de infraestructura cripto, como custodia, pagos o corretaje, donde la estructura de capital tradicional facilita operaciones en el mundo real, como la obtención de licencias o la formación de alianzas.
Un Cambio Estructural en la Maduración del Sector
Andrei Grachev de DWF Labs describe esta dinámica como un cambio permanente.
“Los tokens y los negocios se están tratando cada vez más como cosas separadas. Un token no puede reemplazar un producto o una distribución funcional”
Para Grachev, cuando un proyecto carece de usuarios reales y flujos de ingresos sostenibles, el precio de su token se sustenta únicamente en expectativas, lo que conduce a la decepción y ventas masivas. Su conclusión es que se está viendo una bifurcación permanente: los protocolos serios con ingresos reales prosperarán, mientras que la larga cola de lanzamientos especulativos enfrenta un entorno más difícil.
Conclusión: Implicaciones para el Ecosistema Cripto
La evidencia sugiere que el capital institucional está optando de forma creciente por los canales tradicionales de inversión —las acciones cotizadas— para obtener exposición al sector. Los motivos son la mayor claridad regulatoria, transparencia y derechos de propiedad exigibles que ofrecen estos vehículos.
Este fenómeno no significa el fin de los tokens, pero sí apunta a una maduración del mercado. El entorno actual puede beneficiar a las empresas cripto establecidas que buscan financiación en los mercados públicos, al tiempo que ejerce presión sobre los nuevos proyectos para que demuestren una utilidad y fundamentales económicos sólidos que vayan más allá del mero lanzamiento especulativo. La era del éxito rápido tras un lanzamiento podría estar dando paso a una fase donde el valor real y la generación de ingresos se conviertan en criterios indispensables.
