SEC abre consulta pública para regular la próxima generación de ETFs: cripto, staking y nuevas estrategias de inversión

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) solicitó comentarios públicos sobre cómo regular los fondos cotizados en bolsa (ETFs) que invierten en clases de activos novedosas o emplean estrategias de inversión no tradicionales. Este proceso se da en un contexto donde los activos bajo gestión en ETFs crecieron de aproximadamente $4 billones en 2019 a más de $12 billones a finales de 2025. El periodo de comentarios estará abierto por 60 días tras la publicación en el Registro Federal.

La SEC evalúa si las reglas actuales son suficientes para ETFs innovadores

La agencia reguladora reconoce que nuevos productos —como los que invierten en criptoactivos, staking o estrategias de opciones— pueden no encajar en el marco regulatorio existente. La consulta busca recibir opiniones sobre si las reglas actuales abordan adecuadamente los ETFs novedosos, cómo deberían regularse estos fondos y si se necesitan cambios en el proceso de registro.

«La Comisión está interesada en recibir comentarios sobre si las regulaciones existentes son apropiadas para fondos que invierten en nuevas clases de activos o emplean estrategias de inversión no tradicionales», señaló la SEC en su solicitud, destacando que el crecimiento acelerado del mercado de ETFs hace necesaria una revisión de las normas vigentes.

Esta consulta sigue a otra reciente de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) sobre la armonización de las reglas de margen en valores y derivados, lo que refleja un esfuerzo coordinado por actualizar la regulación financiera ante la evolución del mercado.

Crecimiento exponencial del mercado de ETFs

Según datos de la SEC, los activos bajo gestión en ETFs pasaron de aproximadamente $4 billones en 2019 a más de $12 billones a finales de 2025, un incremento del 200% en seis años. Este crecimiento exponencial impulsa la necesidad de actualizar la regulación para adaptarse a productos cada vez más sofisticados.

El aumento de productos vinculados a criptoactivos, en particular, ha hecho más urgente la revisión regulatoria, ya que los emisores han lanzado ETFs que combinan activos digitales con estrategias tradicionales de inversión.

Los emisores de cripto ETFs exploran nuevas fronteras

Productos respaldados por staking y estables

ProShares presentó en junio el ProShares GENIUS Money Market ETF, un fondo enfocado en Tesoros diseñado en torno a activos de reserva permitidos bajo la Ley GENIUS para stablecoins de pago. Este producto ofrece una nueva forma de exposición al mercado de monedas estables a través de un vehículo de inversión tradicional.

Por su parte, Grayscale lanzó el Grayscale Hyperliquid Staking ETP, que proporciona exposición a HYPE con generación de recompensas por staking, combinando la inversión en criptoactivos con la obtención de rendimientos adicionales mediante la participación en redes de prueba de participación.

ETFs de Bitcoin con estrategias de opciones

BlackRock propuso en enero un ETF de renta basado en opciones sobre Bitcoin, diseñado para generar ingresos regulares a partir de la volatilidad del activo digital. Este producto representa una evolución significativa respecto a los ETFs de Bitcoin spot tradicionales.

En abril, Goldman Sachs lanzó un fondo que combina productos spot de Bitcoin con estrategias de covered-call, permitiendo a los inversores obtener exposición al criptoactivo mientras generan ingresos adicionales mediante la venta de opciones de compra.

ETFs híbridos: dividendos + Bitcoin

Franklin Templeton presentó a principios de este mes dos ETFs que reinvierten sistemáticamente dividendos de acciones en inversiones vinculadas a Bitcoin. Estos fondos ofrecen exposición a BTC a través de ETPs, futuros, opciones y recibos depositaros respaldados por Bitcoin, combinando la rentabilidad de los dividendos tradicionales con el potencial de crecimiento del criptoactivo.

Combinación de activos digitales y tradicionales

Bitwise lanzó en enero un ETF gestionado activamente que combina Bitcoin con oro, metales preciosos y acciones mineras, ofreciendo una exposición diversificada a activos digitales y tradicionales en un solo producto.

¿Qué sigue para la regulación de ETFs innovadores?

El periodo de comentarios públicos de 60 días permitirá a participantes del mercado, incluyendo emisores, inversores y expertos legales, expresar sus opiniones sobre cómo debería evolucionar la regulación. La SEC considerará las respuestas antes de proponer cambios regulatorios.

Los posibles escenarios incluyen la modificación de reglas existentes, la creación de nuevas categorías de registro, o el mantenimiento del status quo. El impacto en la industria de cripto ETFs podría ser significativo, ya que una regulación más clara podría facilitar futuros lanzamientos, mientras que restricciones adicionales podrían limitar la innovación.

Antecedentes regulatorios recientes

La consulta se suma a la solicitud conjunta SEC-CFTC de la semana pasada sobre armonización de reglas de margen en valores y derivados, lo que indica un enfoque coordinado entre ambas agencias para actualizar el marco regulatorio financiero.

La creciente sofisticación de los productos financieros vinculados a criptoactivos sigue desafiando los marcos regulatorios tradicionales, que fueron diseñados para activos y estrategias de inversión convencionales.

La consulta de la SEC marca un paso importante para adaptar la regulación a la evolución del mercado de ETFs. La industria de cripto ETFs, con productos cada vez más complejos que incluyen staking, opciones y estrategias híbridas, será un área de atención central en este proceso. Los próximos 60 días serán cruciales para definir el rumbo regulatorio y determinar si las normas actuales son suficientes o si se requieren cambios significativos.