Arturo Trenard
Vencimiento de $13 mil millones en opciones de Bitcoin el 26 de junio: ¿Podrán los alcistas sobrevivir al golpe bajista?
Las opciones de venta dominan el vencimiento mensual con una ventaja neta de hasta $3.400 millones, mientras el precio de Bitcoin cae un 14% en junio y las esperanzas regulatorias se desvanecen.
Más de $13 mil millones en opciones de Bitcoin (BTC) expirarán el próximo viernes 26 de junio, en un vencimiento mensual que favorece claramente a los bajistas. Con una caída del 14% en el precio durante junio y opciones de compra concentradas por encima de $72.000, los alcistas enfrentan pérdidas significativas. Las opciones de venta dominan el escenario con ventajas netas que oscilan entre $1.000 y $3.400 millones, dependiendo del rango de precio al momento del vencimiento.
Los datos clave del vencimiento del 26 de junio
El volumen total de opciones abiertas alcanza los $13 mil millones, con una concentración significativa en el exchange Deribit, que controla el 79% del mercado con $10.400 millones en opciones. Le siguen OKX con un 6%, Binance y CME con un 5% cada uno, y Bybit con un 4%.
La distribución de opciones revela la magnitud del desafío alcista. Del total de opciones de compra, valoradas en $6 mil millones, el 78% se concentra en el precio de $72.000 o superior. Esto implica que la mayoría de esas opciones expirarán sin valor si Bitcoin no logra una recuperación sustancial antes del viernes.
Por otro lado, las opciones de venta suman $4.500 millones, pero solo el 28% depende de que BTC caiga a $57.000 o menos, lo que otorga a los bajistas una mayor flexibilidad y margen de maniobra.
¿Por qué los alcistas calcularon mal?
El espejismo de las compras de Strategy (MSTR)
Strategy, la empresa antes conocida como MicroStrategy, compró 62.841 BTC durante abril y mayo. Esa acumulación masiva ayudó a impulsar el precio de Bitcoin por encima de los $73.000 en mayo, generando optimismo entre los inversores alcistas.
Sin embargo, el sentimiento cambió drásticamente cuando comenzaron las salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) spot de Bitcoin en Estados Unidos a mediados de mayo. Según datos de SoSoValue, los flujos semanales netos de los ETFs se tornaron negativos, revirtiendo la tendencia de acumulación que había sostenido el rally.
Fracaso de las expectativas regulatorias
Los alcistas también depositaron esperanzas en la rápida aprobación de la Digital Asset PARITY Act en Estados Unidos. Este proyecto de ley busca eximir de impuestos las recompensas de minería y staking de criptomonedas hasta su venta efectiva, lo que habría representado un importante catalizador positivo para el mercado.
No obstante, el optimismo regulatorio se desvaneció al no avanzar la legislación en el Congreso estadounidense, eliminando uno de los principales factores que los inversores alcistas habían descontado en sus posiciones.
Vientos en contra adicionales
A la presión bajista se sumaron otros factores. Strategy vendió 32 BTC, contribuyendo al clima negativo. Las salidas continuas de los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. se mantuvieron, mientras que el interés de los inversores se desplazó hacia las acciones tecnológicas tras las captaciones de efectivo de gigantes como Google (GOOG) y Nvidia (NVDA).
Este contexto refleja un desacople de Bitcoin respecto a las acciones tecnológicas, un fenómeno que ha debilitado aún más la posición de los alcistas en el mercado de derivados.
Los cuatro escenarios probables para el vencimiento
El análisis basado en las tendencias de precio actuales permite proyectar cuatro escenarios para el vencimiento del viernes, dependiendo del rango de precio en que se sitúe Bitcoin:
| Rango de precio | Ventaja neta para puts (opciones de venta) |
|---|---|
| $57.000 – $61.000 | $3.400 millones |
| $61.001 – $65.000 | $2.700 millones |
| $65.001 – $69.000 | $1.700 millones |
| $69.001 – $71.000 | $1.000 millones |
Un dato relevante es que incluso una recuperación del 12% desde el nivel actual de $63.000 no lograría inclinar el vencimiento a favor de las opciones de compra. Esto subraya la profundidad de la ventaja bajista en este vencimiento mensual.
Implicaciones para julio: ¿puerta abierta a la recuperación?
El resultado del vencimiento del 26 de junio no determina el control bajista para todo el mes de julio, pero sí pesará significativamente sobre el sentimiento alcista a corto plazo. Los bajistas mantienen una posición dominante y es probable que mantengan la presión en los días posteriores al vencimiento.
No obstante, existen factores que podrían cambiar el panorama en las próximas semanas. Una nueva acumulación por parte de grandes tenedores, catalizadores regulatorios o macroeconómicos positivos, o un cambio en el comportamiento de los ETFs podrían revertir la tendencia actual.
Los alcistas aún tienen tiempo para reducir pérdidas antes del viernes, pero las opciones de venta claramente tienen la ventaja en este vencimiento. El mercado observará con atención si, una vez superado este evento, Bitcoin encuentra un piso sólido que permita una recuperación en julio, o si la presión bajista se extiende al próximo mes.
