Wintermute: La recuperación de las criptomonedas en 2026 depende de tres factores clave
El creador de mercado Wintermute advierte que el ciclo tradicional de cuatro años de Bitcoin se está volviendo obsoleto. Tras un 2025 decepcionante, donde el rally de Bitcoin no se propagó al resto del mercado, la firma sostiene que una recuperación significativa en 2026 dependerá de que se cumpla al menos una de tres condiciones: mayor diversificación institucional, un fuerte efecto riqueza o el complejo retorno del inversor minorista, actualmente distraído por otras tendencias como la inteligencia artificial.
El fin de un ciclo: 2025 y el cambio estructural del mercado
El año 2025 resultó decepcionante para el mercado de criptomonedas. A diferencia de ciclos anteriores, el repunte moderado de Bitcoin (BTC) no generó un “efecto derrame” significativo hacia el amplio universo de altcoins, dejando a gran parte del ecosistema con un desempeño plano o negativo.
La ruptura del patrón de “reciclaje” de liquidez
Históricamente, las ganancias obtenidas en Bitcoin y Ethereum (ETH) se “reciclaban” hacia tokens de menor capitalización, impulsando rallies en sectores como las finanzas descentralizadas (DeFi). Wintermute señala que este patrón se rompió claramente en 2025.
Concentración institucional y amplitud de mercado reducida
Este fenómeno se atribuye en gran medida a la creciente institucionalización, canalizada a través de los ETF spot de Bitcoin. Los flujos de capital se concentraron en activos de gran capitalización sin extenderse al resto del ecosistema.
La amplitud del mercado se redujo significativamente
Wintermute destacó que los rallies de altcoins duraron en promedio solo unos 20 días, frente a los aproximadamente 60 del año anterior, y donde “solo un pequeño número de tokens superó al mercado”. La firma concluyó que “2025 proporcionó evidencia de que el ciclo tradicional de cuatro años se está volviendo obsoleto”.
Las tres condiciones de Wintermute para un 2026 mejor
Ante este nuevo panorama, Wintermute establece tres posibles vías para una recuperación significativa del mercado durante 2026.
1. Expansión del mandato de ETFs y treasuries más allá de BTC y ETH
La primera condición sería una mayor diversificación institucional. Si fondos de pensiones, tesorerías corporativas y gestores de activos ampliaran sus mandatos para incluir otros criptoactivos, se podría inyectar nueva liquidez en el mercado amplio.
2. Un fuerte desempeño de los grandes activos que genere un “efecto riqueza”
La segunda vía depende del rendimiento de los gigantes del sector. Un rally sólido y sostenido en el precio de Bitcoin y Ether podría restaurar la confianza y el apetito por el riesgo, creando un “efecto riqueza” que eventualmente se filtraría hacia activos de mayor riesgo.
3. El retorno de la atención y el capital del inversor minorista
La tercera y, según el análisis, más complicada condición, es el retorno del inversor minorista. Wintermute identifica que su atención y capital se encuentran actualmente capturados por otras tendencias, como la inteligencia artificial (IA), acciones tecnológicas tradicionales y materias primas.
El difícil camino para recuperar al inversor minorista
Recuperar al inversor minorista representa un desafío formidable. Varios factores conspiran en su contra: la percepción de que Bitcoin es ahora un mercado dominado por instituciones, los recuerdos del prolongado mercado bajista de 2022-2023, y el hecho de que otros sectores ofrecieron rendimientos más atractivos durante 2025.
El factor macroeconómico: los recortes de la Fed como catalizador
Las condiciones macroeconómicas globales podrían desempeñar un papel crucial. Own Lau, director gerente de Clear Street, sostiene que el retorno del interés minorista está vinculado a la política monetaria.
Los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) son uno de los catalizadores clave para el espacio cripto en 2026
Actualmente, los mercados financieros, a través de la herramienta FedWatch del CME Group, están descontando la probabilidad de aproximadamente dos recortes de tasas por parte de la Fed a lo largo de 2026, lo que podría mejorar el entorno de liquidez para los activos especulativos.
Conclusión: Un mercado en transición con futuro incierto
El análisis de Wintermute pinta un panorama de un mercado de criptomonedas en profunda transición. La tesis central es que la estructura del mercado ha cambiado, volviendo obsoleto el viejo ciclo de cuatro años y haciendo que cualquier recuperación amplia sea condicional y menos predecible.
El escenario para 2026 dependerá de factores tanto internos, como la capacidad del sector para atraer una diversificación institucional, como externos, principalmente la política monetaria de la Fed y la evolución de las tendencias de inversión globales. El mercado se enfrenta así a una batalla por la relevancia y la asignación de capital en un panorama financiero más amplio y competitivo que nunca.
