Bitcoin: Investigación de Galaxy Digital y CryptoQuant señala un posible suelo entre $40,000 y $54,000 tras un «techo calmado»

Un análisis on-chain revela que la ausencia de especulación en el ciclo alcista de 2025 podría elevar el piso del mercado bajista, mientras la demanda de BTC cae a niveles no vistos desde 2022.

Nuevas investigaciones de Galaxy Digital y CryptoQuant indican que el precio de Bitcoin podría encontrar un suelo entre los $40,000 y los $62,000, desafiando los patrones históricos de los mercados bajistas. Según Galaxy, el «techo calmado» de octubre de 2025, caracterizado por una baja especulación, podría elevar el piso del mercado. Sin embargo, datos de CryptoQuant muestran que la demanda de Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde enero de 2022, sugiriendo que el fondo podría aún no haberse alcanzado.

¿Por qué este ciclo es diferente? El análisis de «techo calmado» de Galaxy

El patrón histórico se mantiene, pero se reduce

Galaxy Research, liderado por Alex Thorn, confirma que el ciclo de cuatro años de Bitcoin sigue vigente en términos de tiempo. Sin embargo, las caídas de pico a valle se han reducido significativamente: 85% en 2014, 84% en 2018, 77% en 2022 y apenas un 51% en el ciclo actual de 2026. Esta tendencia sugiere una maduración progresiva del mercado de criptomonedas.

Señales de tope inusuales

El tope de octubre de 2025 fue inusualmente «calmado»: solo 2 de 11 indicadores tradicionales de tope se activaron. El indicador «Pi Cycle Top» falló por primera vez en la historia, mientras que el ratio MVRV (Valor de Mercado vs. Valor Realizado) alcanzó un máximo de 2.29, muy por debajo de los rangos de ciclos anteriores que oscilaron entre 2.93 y 5.91.

«La idea clave: un techo calmado ELEVA el piso. Porque el tope de octubre fue tan moderado, la base de costos de la red se sitúa en el 43.7% del ATH, frente al ~34%, 21% y 17% de ciclos anteriores», explicó Alex Thorn, head de investigación en Galaxy Digital, a través de su cuenta en X (antes Twitter).

Tres escenarios para el fondo del mercado bajista

Escenario base (el más probable según Galaxy)

El rango estimado se sitúa entre $40,000 y $46,000, basado en el precio realizado actual de $53,600. Este escenario contempla una corrección ordenada y consistente con la dinámica actual del mercado.

Escenario de «liquidación profunda» (washout)

En caso de una venta por pánico significativa, el suelo podría desplazarse hasta un rango de $30,000 a $37,000. Este escenario implicaría una liquidación masiva de posiciones y un cambio de manos de monedas con pérdidas sustanciales.

Escenario superficial (optimista)

El escenario más benigno situaría el suelo entre $51,000 y $54,000, formándose cerca del precio realizado de la red. Este nivel implicaría que el mercado ha absorbido la presión vendedora sin necesidad de una liquidación profunda.

Sin embargo, Thorn advierte sobre la naturaleza dinámica del piso: «La trampa: el piso puede moverse. La base de costos es reflexiva. En un pánico real, las monedas cambian de manos con pérdidas y arrastran el promedio hacia abajo. Una caída del 10-30% en la base de costos empuja el piso implícito de ~$40k hacia $28k».

Según los datos históricos, el suelo de Bitcoin se ha formado entre 12 y 13 meses después del pico. El drawdown actual tiene aproximadamente 8 meses, lo que sugiere que el mercado podría necesitar tiempo adicional para encontrar un fondo definitivo.

Demanda en caída libre y zonas de valoración de suelo

Zona de valor histórica

CryptoQuant sitúa a Bitcoin en una zona de valoración asociada históricamente con los mínimos de los mercados bajistas. Actualmente, BTC cotiza cerca de $59,000, apenas un 9% por encima de su precio realizado de $53,600. En el suelo de noviembre de 2022, durante el colapso de FTX, Bitcoin cayó por debajo de su precio realizado, lo que indica que aún podría haber espacio para una corrección adicional.

Contracción de la demanda

El dato más preocupante proviene de la demanda combinada de futuros especulativos y spot, que cayó en 652,000 BTC en una semana. Esta contracción es la más pronunciada desde enero de 2022, cuando el mercado comenzaba a descontar el ciclo de subidas de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos.

El indicador de demanda a un año de CryptoQuant se ha vuelto negativo, señalando que hay menos compradores que hace 12 meses. Esta contracción sostenida sugiere que el suelo podría no haber tocado fondo aún, y que la predicción de Galaxy ($40,000-$46,000) podría ser consistente con el comportamiento histórico en el precio realizado.

Señales de fondo ausentes y contexto macro

El tablero de indicadores de Galaxy

De los 13 indicadores de fondo que monitorea Galaxy Research, solo 4 se han activado. Las señales más fuertes, como el pánico extremo en las métricas de derivados, aún no se han manifestado. Esto sugiere que el mercado podría necesitar un evento de liquidación más contundente para marcar un suelo definitivo.

Contexto macroeconómico

El entorno macroeconómico añade presión adicional sobre Bitcoin. La volatilidad en los mercados tradicionales, incluyendo el desplome de las grandes tecnológicas y la turbulencia en el petróleo, ha puesto a prueba la capacidad de BTC para mantener el soporte de $60,000. Actualmente, la criptomoneda cotiza en $59,000, luchando por defender ese nivel psicológico clave.

Conclusión y perspectiva

El mercado de Bitcoin se encuentra en una encrucijada histórica. Por un lado, el «techo calmado» y la madurez creciente del mercado sugieren que los fondos podrían ser menos profundos que en ciclos pasados, elevando el piso del mercado bajista. Por otro lado, la contracción de la demanda y la ausencia de señales de pánico total indican que el mercado podría necesitar una liquidación mayor para encontrar un suelo definitivo.

El rango estimado por Galaxy ($40,000 – $54,000) se presenta como la referencia principal para los inversores, pero el escenario de «washout» ($30,000 – $37,000) sigue siendo una posibilidad realista si el pánico se materializa. La evolución de los indicadores on-chain y el contexto macroeconómico serán determinantes para confirmar si Bitcoin ha encontrado su fondo o si aún queda camino por recorrer en este ciclo bajista.