Arturo TrenardEl BIS advierte que el gasto excesivo en IA podría desencadenar una crisis financiera global
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha advertido que el «entusiasmo excesivo» por la inteligencia artificial (IA) podría tener graves consecuencias financieras globales. Según su informe anual publicado en junio de 2026, los cinco mayores hiperescaladores planean gastar más de 1 billón de dólares en gastos de capital relacionados con IA entre 2025 y 2026, unos compromisos que superan sus ganancias actuales. La institución alerta que una posible reversión de este optimismo, combinada con un alto apalancamiento y la fragilidad macroeconómica, podría desencadenar un ciclo de impagos en cascada.
«Si la inflación aumenta significativamente o la inversión impulsada por la IA se convierte en un desplome, las consecuencias macroeconómicas podrían verse amplificadas por las vulnerabilidades financieras existentes», señala el informe del BIS.
El entusiasmo por la IA se ha visto alimentado por la reciente OPI de SpaceX y las ofertas públicas iniciales planificadas de Anthropic y OpenAI. Observadores del mercado comparan el actual ciclo con la «exuberancia de la electrificación» de finales de los años veinte y la burbuja de las puntocom de finales de los noventa.
Los gigantes tecnológicos apuestan fuerte, pero las ganancias no siguen el ritmo
El BIS señala que las valoraciones de las empresas del núcleo del desarrollo de IA están «elevadas». La inversión supera a las ganancias reales, lo que genera una brecha preocupante. «Sostener un crecimiento tan alto podría ser cada vez más desafiante», advierte la institución sobre las valoraciones de las empresas de IA.
Los paralelismos con ciclos de auge y caída pasados son evidentes. Al igual que en la burbuja de las puntocom, el mercado está apostando por promesas futuras más que por rendimientos presentes. Sin embargo, la escala de la inversión actual, financiada en gran parte con deuda, introduce un factor de riesgo adicional que no estaba presente en ciclos anteriores.
El apalancamiento como detonante de una crisis
Las empresas de IA presentan un «apalancamiento creciente» y una «huella cada vez mayor en los mercados de crédito», según el BIS. Si la confianza se revierte, la deuda puede dejar de pagarse, provocando impagos en cascada. La institución advierte sobre la posibilidad de «bucles de retroalimentación macrofinancieros disruptivos» que podrían propagarse rápidamente por todo el sistema financiero global.
«Chipflation»: la IA se convierte en víctima de su propio éxito
La alta demanda de centros de datos supera la oferta de semiconductores y memorias, elevando los precios de estos componentes. Este fenómeno, denominado «chipflation», está teniendo efectos concretos en los consumidores.
Un informe de Morgan Stanley publicado en junio de 2026 advierte que la «chipflation» está elevando el precio de smartphones, laptops y otros dispositivos. Apple ya ha subido precios entre un 18% y un 33% en iPads, Macs y otros productos. BlackRock, en un informe de marzo de 2026, también alertó sobre riesgos al alza para la inflación global de bienes derivados de esta dinámica.
Inflación persistente y el dilema de los bancos centrales
La inflación en Estados Unidos alcanzó el 4,2% en mayo de 2026, un máximo de tres años, según datos de TradingEconomics. Este contexto inflacionario complica aún más el panorama.
Si los bancos centrales endurecen la política monetaria para contener la inflación, podría precipitar una «fuerte contracción en los precios de los activos de IA». Esto, a su vez, podría desencadenar los bucles de retroalimentación negativa mencionados por el BIS. Una corrección grande en las valoraciones de IA podría tener un efecto riqueza más pronunciado y un «retiro del consumo más brusco» de lo habitual, dada la dominancia del mercado estadounidense en el sector tecnológico.
¿Qué dicen los analistas?
Nick Ruck, director de LVRG Research, respalda la advertencia del BIS: «Tiene razón al señalar el aumento de la inversión en IA como un punto crítico potencial para el riesgo sistémico». Explica que la financiación se basa en «enormes deudas y estructuras no bancarias altamente apalancadas que pueden deshacerse rápidamente y amplificar este ciclo hacia una crisis».
Ruck añade que el entorno macroeconómico ya es «frágil» debido a la inflación, la deuda nacional récord y los mercados de materias primas perturbados, factores que podrían exacerbar cualquier crisis derivada del sector de IA.
Otros riesgos señalados por el BIS
El informe del BIS también advierte sobre las stablecoins, que «corren el riesgo de fragmentar el sistema monetario global» y podrían debilitar el control monetario soberano. Aunque el foco principal del BIS es la estabilidad financiera tradicional, esta advertencia adicional subraya las múltiples vulnerabilidades que identificó la institución en el sistema financiero global.
El informe del BIS presenta un escenario donde el optimismo desmedido por la IA, financiado con deuda, crea una burbuja. Si esta burbuja estalla, el impacto no se limitaría a las tecnológicas, sino que se propagaría por el sistema financiero global, agravado por la inflación y las tensiones geopolíticas. La pregunta que queda en el aire es si los inversores y los reguladores actuarán a tiempo para prevenir una nueva crisis financiera o si, como en ciclos anteriores, la historia se repetirá.