Empresas con tesorería en Ethereum recurren al staking ante la presión de los ETF: Informe

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado debilitan el atractivo de las compañías que solo mantienen Ether, lo que impulsa estrategias de rendimiento activo como el staking, según un reporte de Everstake.

El cambio de modelo en las empresas con tesorería de Ethereum

Everstake, empresa proveedora de infraestructura de staking, publicó un informe que analiza 15 empresas cotizadas con estrategias de tesorería en Ethereum (ETH). El estudio revela que el staking representa en promedio el 60% de los ingresos reportados por seis firmas que divulgaron datos específicos sobre esta actividad.

Históricamente, las denominadas «digital asset treasury companies» (DAT) ofrecían una de las pocas vías reguladas para que inversores bursátiles obtuvieran exposición a criptomonedas. Sin embargo, la llegada de los ETF al contado debilitó esta «prima de exposición pasiva», según el informe.

Everstake argumenta que los ETF al contado han erosionado el valor de simplemente mantener ETH como estrategia corporativa. Bohdan Opryshko, cofundador de Everstake, señaló que «las DAT que dependen de la exposición pasiva están siendo revalorizadas estructuralmente».

Las cifras que revelan el cambio

El staking representó el 60% de los ingresos reportados por seis empresas con tesorería en ETH: BitMine Immersion Technologies, SharpLink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS y FG Nexus. El informe excluyó a aquellas compañías que no desglosaron recompensas por staking o que tenían resultados anuales pendientes.

En cuanto a resultados financieros, las empresas de la muestra que reportaron pérdidas en 2025 sumaron pérdidas netas combinadas de aproximadamente 1.410 millones de dólares. BitMine Immersion Technologies reportó una pérdida neta de 9.020 millones de dólares en los seis meses hasta el 28 de febrero, impulsada principalmente por pérdidas no realizadas en activos digitales.

Más allá del staking tradicional

Everstake señala que el despliegue de activos «ya no se limita al staking estándar del protocolo». Las nuevas estrategias que están adoptando estas empresas incluyen staking líquido (liquid staking), préstamos en DeFi (DeFi lending), captura de valor de MEV (Maximal Extractable Value) y otras estrategias de rendimiento.

Opryshko aclaró que el estudio no sostiene que los ingresos por staking puedan sostener por sí solos cualquier modelo de tesorería en ETH. Factores como la volatilidad del precio de ETH, la dilución, los descuentos sobre el valor neto de los activos, los costos de financiamiento y los gastos operativos pueden superar el rendimiento del staking.

La conclusión del informe es clara: «La acumulación pasiva de ETH se está volviendo más difícil de justificar como estrategia independiente en el mercado público».

La opinión de Bitget sobre el impacto de los ETF

Ignacio Aguirre, director de marketing de Bitget, coincide en que los ETF han dificultado que las empresas de tesorería justifiquen una prima basada únicamente en la exposición a ETH. Sin embargo, advierte: «No lo atribuiría en exceso solo a los ETF al contado».

Según Aguirre, los inversores también evalúan el rendimiento del precio de ETH, la calidad del balance, el riesgo de dilución, la estrategia de tesorería, la ejecución corporativa y el sentimiento general del mercado.

Respecto al futuro, Aguirre sugiere que los ETF de ETH que habiliten staking podrían convertirse en un punto de presión futuro, aunque los describe como «más complementarios que amenazas existenciales».

El desafío de sostener el modelo de tesorería en ETH

Opryshko concluye que el staking y otras formas de despliegue activo de activos pueden volverse «necesarias, aunque no suficientes» para que las empresas de tesorería en ETH mantengan sus modelos.

El informe de Everstake se suma a un contexto de mercado donde el comportamiento del precio de ETH y las dinámicas de los ETF continúan siendo temas centrales para los inversores institucionales y minoristas por igual.