ETF de Bitcoin en punto de inflexión: el nivel de equilibrio en $86,600 mientras las wirehouses estadounidenses se preparan para entrar

Los inversores institucionales en ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos enfrentan una prueba de convicción luego de que las tenencias netas cayeran $6.000 millones desde los máximos históricos de $72.600 millones en octubre de 2025, según datos de CryptoQuant. El precio realizado agregado de estos tenedores se sitúa en $86.600, nivel en el que el margen entre ganancias y pérdidas se equilibra. Paralelamente, según un ejecutivo de Bitwise, grandes wirehouses estadounidenses con decenas de miles de asesores financieros están comenzando a aprobar estos productos, lo que podría renovar la demanda.

Salidas de $6.000 millones desde octubre de 2025

Las tenencias netas de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron su punto máximo en $72.600 millones en octubre de 2025, coincidiendo con el precio récord de Bitcoin de $126.200 registrado en la misma época. Actualmente, las tenencias netas se sitúan en aproximadamente $66.500 millones, lo que representa una caída del 8,4% desde aquellos niveles históricos.

El declive en el precio de Bitcoin desde su máximo histórico ha afectado el apetito institucional, generando lo que los analistas consideran la primera prueba significativa para este cohorte de inversión desde la aprobación de los ETF.

El nivel de $86.600 como punto de inflexión psicológico

El precio realizado de $86.600 representa el nivel agregado al que los tenedores de ETF entraron en sus posiciones. Este umbral se ha convertido en un punto de equilibrio psicológico para los inversores.

«Con el precio situado en el precio realizado del ETF, el tenedor marginal ya no es un vendedor que asegura ganancias, sino un inversor que decide si tolerar pérdidas o salir en equilibrio», explicó I. Moreno, colaborador de CryptoQuant.

Moreno agregó que «históricamente, esta zona actúa como un pivote psicológico: mantenerse por encima del precio realizado refuerza la convicción y estabiliza los flujos, mientras que operar sostenidamente por debajo tiende a acelerar los reembolsos».

Cabe destacar que la volatilidad del precio realizado de los ETF se ha estabilizado en los últimos seis meses a pesar de las salidas, lo que sugiere que el núcleo de inversores más comprometidos permanece en el mercado.

¿Quiénes están saliendo y por qué?

Las salidas sostenidas desde los máximos históricos sugieren una distribución de capital por parte de inversores con menor compromiso con la tesis de inversión a largo plazo en Bitcoin.

«La presión de salida sostenida sugiere distribución de capital menos comprometido, probablemente participantes de ciclo tardío o traders que buscan asegurar ganancias restantes antes de que se materialicen pérdidas más profundas», señaló Moreno.

Según datos de Farside Investors, solo el lunes se registraron entradas netas positivas, por un monto de $6,8 millones, mientras que tres productos de ETF aún perdieron capital durante esa misma jornada. La segunda quincena de enero no ha sido favorable para los ETF de Bitcoin, reflejando la cautela del mercado.

Bitwise anticipa una nueva ola de demanda institucional

En contraste con las salidas recientes, Andre Dragosch, jefe de investigación europeo de Bitwise, reveló que grandes wirehouses estadounidenses están avanzando hacia la adopción de ETF de Bitcoin.

«Grandes wirehouses estadounidenses con decenas de miles de asesores financieros continúan moviéndose hacia los ETF de Bitcoin. Una de ellas lo ha dado luz verde HOY», declaró Dragosch, quien calificó la noticia como «inteligencia interna» y no pudo revelar la identidad de la entidad.

El ejecutivo de Bitwise agregó un mensaje contundente: «No eres ni remotamente lo suficientemente alcista…».

¿Qué son las wirehouses y por qué importan?

Las wirehouses son grandes firmas de corretaje e instituciones financieras que emplean a miles de asesores financieros en todo Estados Unidos. La aprobación de ETF de Bitcoin por parte de estas entidades abre el acceso a una base masiva de inversores minoristas y de alto patrimonio que, hasta ahora, no habían tenido exposición directa a estos productos.

Hasta la fecha, la adopción de ETF de Bitcoin ha estado liderada principalmente por inversores institucionales más grandes y fondos de cobertura. La entrada de las wirehouses podría representar una nueva ola de demanda que contrarreste las salidas recientes.

¿Prueba de convicción o antesala de un nuevo repunte?

El mercado de ETF de Bitcoin enfrenta una dualidad sin precedentes desde su aprobación. Por un lado, las salidas netas de $6.000 millones y el precio cerca del nivel de equilibrio de $86.600 generan presión bajista y ponen a prueba la convicción de los inversores menos comprometidos.

Por otro lado, la posible entrada de wirehouses estadounidenses podría contrarrestar las salidas y renovar la demanda institucional. La pregunta que queda abierta es si los nuevos compradores institucionales podrán absorber la presión de venta de los inversores que buscan salir del mercado.

Este escenario representa el «primer test de estrés significativo» para los ETF de Bitcoin desde su aprobación, y su resolución definirá el rumbo del mercado en los próximos meses.