Arturo TrenardEthereum pierde momentum en derivados mientras la presión competitiva de Solana y BNB Chain frena el rally hacia los $4.000
El repunte del 56% en 30 días no logra entusiasmar a los traders, que observan con cautela la caída del TVL y el estancamiento de la actividad on-chain.
El precio de Ether ha subido un 56.5% en los últimos 30 días, pero los datos de derivados muestran que los traders siguen cautelosos. La tasa de financiación de futuros perpetuos cayó al 9% y el premium de futuros a 3 meses bajó al 6%. La decepción se explica por una caída del 11% en el valor total bloqueado (TVL) de Ethereum, que alcanzó un mínimo de cinco meses en 23.4 millones de ETH, mientras Ethereum pierde el liderazgo en volumen de exchanges descentralizados frente a Solana y BNB Chain.
El rally que no convence
Ether cotiza actualmente en torno a los $3.800, pero no logra superar la resistencia psicológica de los $4.000, un nivel que no alcanza desde marzo de 2024. A pesar de las fuertes entradas en fondos cotizados (ETFs) de ETH al contado, los traders se mantienen escépticos ante la incapacidad del activo de romper esa barrera.
La paradoja es evidente: el mercado no celebra el rally como cabría esperar. Las métricas on-chain y de derivados sugieren que los inversores profesionales no están convencidos de que el impulso alcista tenga fundamentos sólidos para sostenerse.
La cautela de los traders se refleja en los derivados
La tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de ETH cayó al 9% el jueves, un descenso significativo frente al 19% registrado entre el viernes y el lunes anteriores, que ya reflejaba solo una excitación moderada. Para ponerlo en perspectiva, el nivel actual es similar al registrado el 7 de julio, cuando ETH cotizaba cerca de los $2.600.
La paradoja es notable: ETH ha subido un 46% desde julio, pero el entusiasmo de los traders no ha aumentado en la misma proporción. El funding rate actual contradice la expectativa de que un precio más alto genere mayor demanda de apalancamiento, lo que sugiere que los participantes del mercado no están dispuestos a apostar con posiciones apalancadas por un quiebre de los $4.000.
Por su parte, el premium de futuros a 3 meses también refleja esta cautela. Cayó al 6% desde el 8% registrado el martes, manteniéndose dentro del rango neutral de 5% a 10% anualizado durante las últimas tres semanas, según datos de Laevitas.ch. Esto indica que los traders de futuros no anticipan movimientos bruscos al alza en el corto plazo.
El estancamiento de la actividad en Ethereum frustra a los inversores
Caída del valor total bloqueado (TVL)
El TVL de Ethereum cayó a 23.4 millones de ETH, su nivel más bajo en cinco meses, lo que representa un descenso del 11% respecto a los 26.4 millones de ETH registrados hace 30 días. La comparación con sus competidores directos revela una dinámica preocupante para Ethereum.
Mientras el TVL de Ethereum caía un 11% en términos de ETH, Solana experimentó una caída mucho más moderada del 4% en términos de SOL. BNB Chain, por su parte, logró un crecimiento del 15% en términos de BNB, según datos disponibles en plataformas de análisis on-chain.
Ethereum pierde el primer puesto en volumen DEX
Los datos de DefiLlama para los últimos 30 días muestran un cambio significativo en el liderazgo del volumen de exchanges descentralizados (DEX). Ethereum registró $81.4 mil millones en volumen DEX, superado por Solana con $82.9 mil millones. BNB Chain lidera con un amplio margen, alcanzando los $189.2 mil millones.
Esta pérdida de liderazgo tiene implicaciones directas para la salud de la red. Las comisiones de transacción son necesarias para pagar a los validadores y atraer desarrolladores, por lo que un estancamiento en la actividad de la red puede afectar la seguridad y el desarrollo de aplicaciones descentralizadas (DApps) en Ethereum.
Incluso si Ethereum mantiene su liderazgo en TVL total y número de desarrolladores activos, estas ventajas pierden valor si la actividad de la red se estanca frente a competidores que ofrecen mayor capacidad en la capa base e interfaces más amigables para el usuario.
Solana y BNB Chain desafían a Ethereum
La presión competitiva se intensifica. Solana y BNB Chain han ganado tracción ofreciendo mayor capacidad en la capa base y experiencias de usuario más accesibles. Esto ha impactado directamente en el sentimiento del mercado, que teme que Ethereum pierda relevancia frente a alternativas más escalables.
Los números son contundentes: BNB Chain duplica el volumen DEX de Ethereum con sus $189.2 mil millones, mientras que el crecimiento del TVL de BNB Chain (+15%) contrasta fuertemente con la contracción del 11% de Ethereum.
Las reservas corporativas y los ETFs ofrecen un respaldo, pero no suficiente
No todos los indicadores son negativos. Los ETFs de ETH al contado han registrado tres semanas consecutivas de flujos netos positivos, lo que sugiere un interés institucional sostenido. Además, la acumulación corporativa continúa siendo un factor positivo: al menos nueve empresas públicas han acumulado 2.000 ETH o más cada una.
Entre los ejemplos destacan Bitmine Immersion Tech (BMNR), SharpLink Gaming (SBET) y The Ether Machine (DYNX), según datos de Strategicreserve.xyz. En total, las tenencias corporativas en criptoactivos superan los $100 mil millones, de acuerdo con información de Cointelegraph.
En un escenario optimista, si la compra corporativa continúa al ritmo actual, ETH podría alcanzar los $5.000. Sin embargo, la realidad actual es que los traders no confían en que los $4.000 estén al alcance en el corto plazo.
Perspectivas
La paradoja del mercado de Ethereum es clara: el precio sube, pero las métricas de derivados y on-chain muestran debilidad estructural. El mercado necesita catalizadores adicionales para superar la resistencia de los $4.000, mientras la competencia de Solana y BNB Chain se presenta como una amenaza real a largo plazo.
Si la acumulación corporativa y los flujos de ETF continúan fortaleciéndose, la narrativa podría cambiar. Pero por ahora, los datos sugieren que los inversores profesionales no están dispuestos a apostar por un rally sostenido hacia los $4.000.
Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Las opiniones expresadas son del autor y no reflejan necesariamente las de Cointelegraph. Toda inversión y operación comercial implica riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar decisiones.