JPMorgan Advierte que las Stablecoins con Rendimiento Amenazan con Crear un Peligroso “Sistema Bancario Paralelo”
El Director Financiero de JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, calificó como “peligrosa e indeseable” la creación de un sistema bancario paralelo a través de stablecoins que generan intereses, durante la presentación de resultados del cuarto trimestre del banco. Barnum advirtió que estos activos digitales replican funciones bancarias, como depósitos con yield, pero sin las regulaciones prudenciales que protegen al sistema tradicional. Sus comentarios se alinean con el debate regulatorio en el Congreso de EE.UU., donde se discuten límites a los rendimientos por tenencia de stablecoins.
La Advertencia de JPMorgan: Un Sistema Paralelo “Peligroso”
La declaración del ejecutivo se produjo en respuesta a una pregunta del analista Glenn Schorr de Evercore, quien vinculó el tema al cabildeo de la American Bankers Association y a la legislación digital en trámite. Barnum estableció la posición oficial del banco, expresando apoyo a la innovación, pero una firme oposición a sistemas que operen fuera del marco regulatorio establecido.
Creemos que es peligroso e indeseable permitir el desarrollo de un sistema bancario paralelo sin las salvaguardas prudenciales que se han desarrollado para el sistema bancario tradicional a lo largo de cientos de años
El CFO añadió que la postura de JPMorgan coincide con el espíritu del “GENIUS Act”, un proyecto de ley que busca establecer límites a la emisión de stablecoins.
El Fondo de la Preocupación Bancaria
La advertencia refleja una preocupación profunda dentro del sector bancario tradicional. El atractivo competitivo de estos activos es claro: han experimentado un crecimiento rápido debido a sus ventajas en pagos, menores costos de transacción y acceso digital al dólar.
La capacidad de generar yield (rendimiento) por su tenencia agudiza esta ventaja, especialmente frente a las tasas de interés que suelen ofrecer los bancos tradicionales. La distinción crucial, según la advertencia, es que estas stablecoins replican funciones bancarias clave sin estar sujetas a la supervisión y los estrictos requisitos de capital equivalentes.
La Respuesta del Congreso: Proyectos de Ley y Límites Propuestos
El debate ha encontrado eco en el Capitolio. La discusión se enmarca en el “Digital Asset Market Clarity Act”, una legislación amplia para regular el mercado de criptoactivos donde el tema de las recompensas por tenencia es un punto de discordia.
Un borrador enmendado de este proyecto de ley incluye una cláusula que busca prohibir específicamente el pago de intereses “únicamente en conexión con la tenencia de una stablecoin”. Sin embargo, el texto no proscribe todos los incentivos. Distingue entre el yield pasivo por simple tenencia y las recompensas permitidas por participación activa en el ecosistema, como proveer liquidez en pools de trading o participar en gobernanza.
Contexto y Perspectivas
Según los comentarios en la llamada de resultados, los ejecutivos de JPMorgan expresaron apoyo a la tecnología blockchain subyacente, criticando específicamente los diseños de ciertas stablecoins que consideran riesgosos.
La situación presenta una encrucijada regulatoria clara: cómo fomentar la innovación en activos digitales, al mismo tiempo que se previenen riesgos sistémicos y una competencia considerada desleal por el sector regulado. Los próximos pasos dependen de la discusión en el Congreso, donde la industria bancaria tradicional, las firmas de cripto y los legisladores continúan definiendo el futuro marco para las stablecoins en Estados Unidos.
