Naver y Dunamu establecen comité de OPV y plazo de 5 años para la salida a bolsa del grupo fintech

La declaración corregida del canje de acciones de $10,300 millones perfila la futura cotización de Naver Financial, que integrará a la operadora de Upbit, sujeta a aprobaciones regulatorias.

Naver y Dunamu han detallado en una declaración regulatoria corregida el camino hacia una posible Oferta Pública de Venta (OPV) de Naver Financial, la unidad fintech que absorberá al operador de la exchange de criptomonedas Upbit. Las compañías se comprometen a formar un comité de OPV en el primer año y a buscar la cotización en un plazo de cinco años, aunque subrayan que no hay decisiones definitivas y que el proceso depende de factores regulatorios y de mercado.

Los términos clave del acuerdo para una futura OPV

El marco temporal y el compromiso de «mejores esfuerzos» constituyen el núcleo del acuerdo. Según la declaración presentada este miércoles, las partes se han comprometido a establecer un comité dedicado a la OPV en el plazo de un año tras el cierre de la operación de canje de acciones. El objetivo es lograr la cotización de Naver Financial en la bolsa dentro de un período de cinco años, con una posible extensión de hasta dos años adicionales.

Este compromiso se formaliza a través de un «acuerdo de inversor» vinculado al canje, donde Naver y Dunamu se obligan a emplear sus «mejores esfuerzos» para materializar la OPV. No obstante, este lenguaje indica una obligación de diligencia, mas no una garantía absoluta de que la salida a bolsa se concrete.

La estrategia de control y consolidación de Naver es fundamental en esta estructura. La OPV se plantea a nivel del grupo fintech unificado, Naver Financial, y no como una salida a bolsa independiente de Dunamu o su plataforma Upbit. Naver ha manifestado su intención de asegurar los derechos de voto necesarios para mantener a Naver Financial como una subsidiaria consolidada dentro de su estructura corporativa, reforzando su control sobre el negocio fintech y cripto.

Condicionalidad y contexto regulatorio

La posible OPV está descrita como un evento condicional. Dunamu ha sido enfático al señalar, en una declaración incluida en los documentos, que «no se han tomado decisiones específicas sobre si proceder con la OPV o sobre su momento o estructura». La empresa añadió que cualquier plan detallado se divulgará únicamente una vez se tomen decisiones formales, subrayando que la ejecución final dependerá de las condiciones del mercado y de los desarrollos regulatorios.

El principal obstáculo inmediato son las aprobaciones regulatorias. Todo el proceso, desde el canje de acciones base hasta la eventual OPV, está supeditado a la obtención de los permisos necesarios por parte de las autoridades competentes. Los analistas señalan que estas aprobaciones, típicas en operaciones de esta magnitud y en el sensible sector cripto, podrían potencialmente «retrasar o descarrilar la transacción».

Antecedentes de la operación y desempeño reciente

La historia del canje de acciones Naver-Dunamu se remonta a septiembre de 2025, cuando medios surcoreanos como Yonhap y Chosun reportaron por primera vez los planes de fusión. Naver confirmó oficialmente el acuerdo en noviembre de ese mismo año, revelando que se trataba de un canje o swap de acciones valorado en aproximadamente 10,300 millones de dólares, sin intercambio de efectivo. Este mecanismo implica que los accionistas de Dunamu recibirán acciones de Naver Financial a cambio de sus participaciones. La operación ha experimentado un retraso de aproximadamente tres meses respecto al cronograma inicialmente previsto.

Este movimiento se produce en un contexto de desempeño financiero mixto para Dunamu. En 2025, la empresa reportó unos ingresos de 1.56 billones de wones, lo que representa una caída de aproximadamente el 10% interanual. Su beneficio operativo también disminuyó un 26.7%, situándose en 869.3 mil millones de wones. La compañía atribuyó estos resultados a la reducción de los volúmenes de trading en su plataforma Upbit, reflejo de una desaceleración general en los mercados de criptomonedas. Este entorno podría influir en la evaluación del «momento» óptimo para la OPV, tal como se contempla en el acuerdo condicional.

La creación de Naver Financial, que integrará los servicios de pago de Naver con el negocio cripto de Dunamu, aspira a crear un gigante fintech en Corea del Sur. Su camino a bolsa, ahora esquematizado pero no garantizado, estará determinado por la evolución regulatoria y la recuperación del mercado digital.