Whale de criptomonedas apuesta $22.3 millones en SPCX: el pre-IPO sintético de SpaceX cotiza con prima del 30% antes del debut en Nasdaq

Un inversor institucional ha abierto una posición larga apalancada por valor de $22.29 millones en SPCX, un contrato perpetuo sintético vinculado al esperado debut bursátil de SpaceX. El contrato cotiza actualmente en torno a $175, un 30% por encima del precio de oferta de $135 fijado por la compañía para su salida a bolsa en Nasdaq, prevista para este año.

La identidad del inversor, conocido en el ámbito cripto como «whale», corresponde a la dirección ‘0x9cc1…’ en la plataforma Hyperliquid. Según datos de Hypurrscan, la posición se abrió con un apalancamiento de 2x en modo aislado sobre el contrato «xyz:SPCX», con un precio de entrada de aproximadamente $168. Al momento de la publicación, el whale ya acumula ganancias no realizadas superiores a $1.15 millones, con un costo en comisiones de financiación de unos $500.

SpaceX fija precio de salida a bolsa en $135 por acción

SpaceX, la empresa aeroespacial fundada por Elon Musk, ha establecido el precio de su oferta pública inicial (IPO) en $135 por acción. La compañía planea vender aproximadamente 555.6 millones de acciones, con el objetivo de recaudar $75 mil millones. Esta operación implica una valoración implícita de alrededor de $1.77 billones para la compañía, que cotizará bajo el ticker SPCX en el Nasdaq.

La demanda por las acciones de SpaceX ha sido reportada como cuatro veces sobresuscrita, lo que refleja el enorme interés de inversores institucionales y minoristas por participar en uno de los debuts bursátiles más esperados de la historia.

¿Qué es SPCX y por qué existe en cripto?

SPCX es un contrato perpetuo sintético negociado en Hyperliquid, una plataforma de derivados descentralizados. Este instrumento no representa la acción real de SpaceX, sino que permite a los traders obtener exposición anticipada al precio de la compañía antes de su debut oficial en el mercado bursátil. El contrato cuenta con un mecanismo de liquidación que se activaría si el precio cae al nivel del whale, estimado en aproximadamente $93.27.

Mercados secundarios ya descuentan un rally inicial

La cotización de SPCX en torno a $175 representa una prima del 30.3% sobre el precio de IPO de $135. Esta brecha sugiere que los inversores en criptomonedas ya están anticipando un fuerte repunte en el primer día de cotización de SpaceX.

Según estimaciones de IG International, la valoración implícita de SpaceX basada en el precio de SPCX alcanzaría los $2.4 billones, un 35% por encima de la valoración del IPO. Por su parte, la plataforma de predicciones Polymarket asigna un 56% de probabilidad a que SpaceX cierre su primer día de cotización en un rango de valoración de entre $2 y $2.5 billones.

El riesgo de perseguir el primer día de cotización

El optimismo en torno al debut de SpaceX contrasta con las lecciones que ofrece la historia reciente de los IPOs tecnológicos. Según datos del profesor Jay Ritter, especialista en IPOs de la Universidad de Florida, los IPOs estadounidenses realizados entre 2020 y 2025 registraron una ganancia media del 30% en su primer día de cotización. Sin embargo, ese beneficio corresponde principalmente a quienes reciben acciones al precio de oferta, no a quienes compran en la apertura.

Los compradores que adquieren acciones durante el primer día de cotización obtienen un rendimiento inferior al mercado en 8.5 puntos porcentuales a tres años, según el análisis de Ritter. En el caso de IPOs con valoraciones elevadas —aquellos con una relación precio/ventas superior a 40 veces—, el retorno a tres años es de -44.8%.

SpaceX es uno de los IPOs más caros de la historia

Con una relación precio/ventas estimada de aproximadamente 94 veces, SpaceX se sitúa entre los IPOs más caros de la historia. Empresas comparables que debutaron con valoraciones elevadas han experimentado correcciones significativas:

• Cerebras (CBRS): Salió a bolsa a $185 por acción, abrió a $350, cerró a $311 y posteriormente cayó a aproximadamente $197, una corrección del 50%.
• Rivian (RIVN): Registró una fuerte atención inicial, pero luego enfrentó presión vendedora tras el fin del período de lock-up.
• Uber (UBER): Siguió un patrón similar de entusiasmo inicial seguido de corrección.

¿Está SpaceX realmente sobrevalorada?

Varias voces autorizadas en el ámbito financiero han expresado dudas sobre la valoración de SpaceX en su IPO. Nicholas Owens, analista de Morningstar, estima que el valor justo de la compañía es de solo $780 mil millones, lo que representaría una sobrevaloración del 55% respecto al precio de oferta.

Aswath Damodaran, profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York (NYU) y reconocido experto en valoración de empresas, sitúa el valor justo de SpaceX en un rango de $1.25 a $1.3 billones, calificando el precio de $135 como «rico».

Por su parte, el analista conocido como «The Fundamental Investor» advierte que es «muy probable» que el precio de las acciones de SpaceX caiga por debajo del precio de IPO, lo que podría dejar a los compradores minoristas «bajo agua por años».

¿Qué pasa si el precio cae? El whale tiene un riesgo de $9.4 millones

A pesar de las ganancias no realizadas del whale, su posición conlleva un riesgo significativo. El nivel de liquidación de la posición se sitúa en aproximadamente $93.27, lo que significa que si el precio de SPCX cae a ese nivel, el inversor perdería la totalidad de su margen.

La pérdida potencial estimada para el whale si SPCX alcanza su nivel de liquidación sería de aproximadamente $9.4 millones. Actualmente, el margen de seguridad desde el precio de cotización de $175 hasta el nivel de liquidación es de aproximadamente un 47% de caída. No obstante, si las valoraciones más bajistas —como la de Morningstar, que sugiere un valor justo de $780 mil millones— resultan correctas, el riesgo de una corrección significativa es real.

Un mercado dividido entre euforia y cautela

El caso de SPCX y la apuesta del whale reflejan un mercado dividido entre la euforia por el esperado debut de SpaceX y las advertencias de analistas que ven una sobrevaloración significativa. Mientras los mercados cripto ya descuentan un fuerte debut, la historia de los IPOs sugiere que comprar en la apertura puede ser una estrategia riesgosa.

El resultado del primer día de cotización de SpaceX en Nasdaq será clave para determinar la dirección futura del precio. Si el mercado valida las expectativas alcistas, el whale podría multiplicar sus ganancias. Pero si las advertencias de sobrevaloración se materializan, la corrección podría ser severa, dejando a los compradores minoristas —y al whale— en una posición comprometida.

Fuentes: Hypurrscan, Polymarket, Morningstar, NYU, datos de mercado.