Analista de BitMEX predice un «superciclo» de Bitcoin ante rendimientos insostenibles de bonos soberanos

El alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y de Japón señala un cambio estructural que beneficiaría a Bitcoin como activo refugio frente a la devaluación monetaria, según Shang Wu, analista senior de investigación del exchange de criptomonedas BitMEX.

Wu afirmó que el incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años —que superaron el 5,14% esta semana— y de los bonos del gobierno japonés a 10 años —que alcanzaron el 2,8%— indica un cambio estructural en los mercados financieros globales. Según Wu, estos niveles resultan insostenibles a largo plazo y forzarán a los gobiernos a elegir entre devaluar sus monedas o enfrentar un colapso de la deuda soberana, lo que crea un «viento de cola estructural» para un «superciclo» de Bitcoin a largo plazo, pese a la volatilidad a corto plazo.

Rendimientos récord en bonos soberanos de EE.UU. y Japón

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años superó el 5,14% en las últimas jornadas, mientras que el bono del gobierno japonés a 10 años alcanzó el 2,8%. Ambos niveles representan máximos históricos recientes y reflejan las crecientes presiones inflacionarias y el aumento de la deuda pública en las principales economías del mundo.

Insostenibilidad a largo plazo

Wu advirtió que las condiciones actuales no pueden mantenerse indefinidamente. «Los bancos centrales están acorralados. Deben elegir entre un colapso de la deuda soberana y la devaluación de sus monedas», declaró el analista. La razón principal es que el servicio de la deuda —es decir, el pago de intereses— está consumiendo una porción cada vez mayor de los ingresos fiscales, lo que hace insostenible el nivel actual de los rendimientos.

¿Por qué las subidas de tasas ya no funcionan?

Tradicionalmente, los bancos centrales suben las tasas de interés para enfriar la inflación al encarecer el crédito y reducir el consumo. Sin embargo, la situación actual es paradójica: la deuda nacional de Estados Unidos, que ya supera los 39 billones de dólares, hace que elevar las tasas aumente directamente el costo del servicio de la deuda, en lugar de controlar exclusivamente la inflación.

«Con la deuda nacional en 39 billones de dólares, mantener las tasas en estos niveles significa que el gasto anualizado en intereses del gobierno pronto consumirá toda la base impositiva federal», explicó Wu.

El riesgo de un colapso soberano

De acuerdo con las proyecciones presentadas por BitMEX, si los rendimientos de los bonos subieran al 7%, el gasto anual en intereses absorbería la totalidad del presupuesto federal de Estados Unidos. Este escenario, reflejado en un gráfico elaborado por el exchange, muestra la magnitud del desafío fiscal que enfrenta el país.

¿Cómo podrían reaccionar los gobiernos?

Según Wu y la macroeconomista Lyn Alden, los gobiernos y bancos centrales intentarán disfrazar la expansión cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés) mediante métodos indirectos para evitar el pánico en los mercados.

Entre las medidas mencionadas se incluyen:

• Control de la curva de rendimientos (yield curve control): Una estrategia que permite al banco central fijar objetivos para las tasas de los bonos a largo plazo.
• Recompras no anunciadas de deuda del gobierno estadounidense: Operaciones de mercado abierto que inyectan liquidez sin ser declaradas oficialmente como QE.
• Agregar liquidez al sistema financiero a través de mecanismos encubiertos.

Estas acciones, según los analistas, equivalen a devaluar la moneda, pero de forma menos visible que la impresión directa de dinero, lo que retrasaría la reacción de los mercados.

El «superciclo» de Bitcoin según Shang Wu

Wu sostiene que Bitcoin se beneficiará de este entorno macroeconómico. «Para Bitcoin, la volatilidad que se avecina será caótica a corto plazo, pero sirve como el viento de cola estructural definitivo para un superciclo a largo plazo», afirmó el analista.

La lógica detrás de esta predicción es que los inversores buscarán activos que no puedan ser inflados ni devaluados por las decisiones de los gobiernos. Bitcoin, al ser un activo descentralizado con un suministro limitado a 21 millones de unidades, se posiciona como una alternativa frente a la pérdida de poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.

Volatilidad a corto plazo vs. tendencia a largo plazo

Wu reconoció que, en el corto plazo, el comportamiento de Bitcoin será errático. «La volatilidad será caótica», advirtió. No obstante, subrayó que el cambio estructural en los mercados de bonos soberanos actúa como un «viento de cola» que favorece una tendencia alcista sostenida en el tiempo.

Deuda creciente y tensiones geopolíticas

El panorama descrito por Wu se ve agravado por factores externos. La deuda nacional de Estados Unidos ya supera los 39 billones de dólares y continúa aumentando debido al gasto deficitario del gobierno. A esto se suman las tensiones geopolíticas: la guerra en curso en Irán ha provocado un aumento en los precios de la energía, generando un nuevo pico inflacionario.

El incremento del gasto gubernamental asociado a los conflictos internacionales empeora el problema de la deuda, al tiempo que las presiones inflacionarias dificultan la capacidad de los bancos centrales para reducir las tasas de interés sin desatar una espiral de precios.

En un artículo relacionado, Wu también analizó el impacto de las negociaciones sobre Irán en el precio de Bitcoin, señalando que el activo digital reaccionó positivamente ante los anuncios del expresidente Donald Trump sobre un posible acuerdo negociado.

Un cambio de paradigma en los mercados financieros

La tesis presentada por Shang Wu apunta a que los rendimientos insostenibles de los bonos soberanos están forzando un cambio estructural que beneficia a activos como Bitcoin. Los gobiernos, atrapados entre la necesidad de controlar la inflación y la imposibilidad de soportar los costos de una deuda creciente, se verían obligados a optar por la devaluación monetaria como mal menor.

«Este es el viento de cola estructural definitivo para Bitcoin», reiteró Wu.

No obstante, la pregunta sobre si Bitcoin realmente puede funcionar como cobertura frente a la devaluación monetaria sigue siendo objeto de debate. La revista Big Questions, en un artículo titulado «Can Bitcoin save you from the dreaded Cantillon Effect?», analiza precisamente esta cuestión, examinando si el activo digital puede proteger a los inversores de la redistribución de riqueza que genera la creación de dinero nuevo.

Por ahora, el análisis de BitMEX sugiere que, pese a la turbulencia a corto plazo, las condiciones macroeconómicas globales están sentando las bases para un ciclo alcista prolongado de Bitcoin.