Bitcoin podría alcanzar un «valor razonable» de $224,000 si se profundizan los temores por deuda soberana, según Bitwise

La gestora de activos Bitwise ha publicado un informe en el que sugiere que Bitcoin podría estar infravalorado si se intensifican las preocupaciones de los inversores sobre la deuda soberana global. La compañía señala que las crecientes tensiones en los mercados de bonos y los niveles récord de endeudamiento gubernamental podrían reforzar el papel de Bitcoin como activo de cobertura, con un modelo de valoración que sitúa su «valor razonable» teórico en $224,000.

Presión en los mercados de deuda soberana

Bitwise destaca una presión creciente en los mercados de bonos globales, respaldada por datos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Según estimaciones del organismo, gobiernos y empresas necesitarán financiamiento por aproximadamente $29 billones en 2026, lo que representa un aumento del 17% respecto a 2024. Esta cifra es casi el doble del monto recaudado hace una década.

Un dato relevante es que el 78% del endeudamiento gubernamental de los países miembros de la OCDE se destinará únicamente a refinanciar deuda existente, lo que refleja la creciente carga financiera que enfrentan los estados.

Japón como foco de atención

El informe de Bitwise pone especial atención en Japón, donde el rendimiento del bono gubernamental a 10 años alcanzó el 2.78%, mientras que el bono a 30 años llegó a un máximo histórico. La deuda pública de Japón se sitúa cerca del 230% del PIB, entre los niveles más altos del entorno macroeconómico actual.

Esta situación tiene implicaciones globales, ya que los inversores japoneses poseen aproximadamente $1.2 billones en bonos del Tesoro estadounidense. Bitwise destaca que los rendimientos domésticos más altos hacen menos atractivos los bonos extranjeros: mientras el bono japonés a 10 años ofrecía un 2.66% el martes, el bono estadounidense a 10 años cubierto contra el yen rendía solo un 2.19%. Esta diferencia podría fomentar el retorno de capital a los mercados domésticos japoneses.

Tensión más allá de Japón

Las tensiones no se limitan al mercado japonés. Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzaron el 5.11% el 11 de mayo, su nivel más alto desde 2007. Asimismo, las primas de riesgo soberano, medidas a través de swaps a 10 años, subieron a sus niveles más altos desde la crisis de deuda europea de 2011-2012.

¿Puede la crisis de bonos impulsar a Bitcoin?

Aunque Bitwise reconoce que estas tendencias podrían pesar sobre los activos de riesgo a corto plazo, la firma sostiene que una disrupción más profunda en el mercado de bonos podría convertirse eventualmente en un catalizador alcista para Bitcoin. El escenario clave sería si los bancos centrales se ven forzados a inyectar liquidez para estabilizar los mercados financieros.

El modelo de valoración de Greg Foss

Para sustentar esta tesis, Bitwise cita un modelo desarrollado por el inversor Greg Foss, que valora Bitcoin en aproximadamente $224,000 si gana una adopción más amplia como cobertura contra el riesgo de impago soberano. No obstante, Bitwise enfatizó que esta cifra es una estimación teórica más que un objetivo de precio.

Perspectiva a corto plazo

A pesar del caso alcista a largo plazo, el informe advierte que Bitcoin podría permanecer en un rango limitado en el corto plazo, debido a que los rendimientos reales más altos y las condiciones financieras más restrictivas continúan presionando la demanda.

La importancia de las tasas reales para Bitcoin

Bitwise señala que las perspectivas a corto plazo de Bitcoin dependen en gran medida de las tasas de interés reales, que miden la tasa de política de la Reserva Federal ajustada por inflación. En el informe, estas se calculan como la tasa de los fondos federales menos la inflación del IPC de Estados Unidos.

Patrón histórico

Históricamente, Bitcoin tiende a rendir bien cuando las tasas reales caen. La razón, según Bitwise, es que el efectivo y los bonos se vuelven menos atractivos en términos ajustados por inflación. El mercado alcista de Bitcoin en 2021 coincidió con tasas reales decrecientes, mientras que el mercado bajista de 2022 se desarrolló junto con tasas reales crecientes y un endurecimiento monetario agresivo.

Escenario potencial favorable

Aunque las tasas reales siguen siendo restrictivas, Bitwise plantea un escenario potencialmente favorable: si la inflación aumenta mientras la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios, esto podría empujar las tasas reales a la baja, creando un entorno más favorable para Bitcoin.

Pronósticos adicionales para Bitcoin en 2026

El informe de Bitwise no es la única proyección sobre el futuro del Bitcoin. El investigador Sminston proyecta que BTC podría cotizar entre $90,000 y $255,000 para finales de 2026, basándose en el «Bitcoin Decay Channel», un modelo de precios logarítmico que ha identificado históricamente los principales techos y suelos de ciclo.

Señales técnicas

El reciente repunte de Bitcoin se produjo cerca de la zona de soporte a largo plazo del modelo, lo que mantiene intacta la perspectiva alcista más amplia, según el analista.