El Banco de Inglaterra corre el riesgo de «regular hasta la irrelevancia» a las stablecoins en libras, advierte la Cámara de los Lores

Un comité parlamentario del Reino Unido alerta que las estrictas reglas propuestas por el Banco de Inglaterra, incluyendo depósitos no remunerados y límites de tenencia, podrían ahogar la competitividad del mercado de stablecoins en libras frente a EE.UU. y la UE.

LONDRES — La Cámara de los Lores del Reino Unido ha publicado un informe en el que advierte que el Banco de Inglaterra (BoE) corre el riesgo de «regular hasta la irrelevancia» a las stablecoins vinculadas a la libra esterlina. El comité parlamentario señala que ciertas medidas propuestas por el banco central, como la exigencia de mantener un 40% de las reservas en depósitos no remunerados y los límites a la tenencia, podrían hacer que el mercado de stablecoins en GBP sea comercialmente inviable. El informe insta al gobierno a no quedarse atrás frente a Estados Unidos y la Unión Europea en la carrera por la regulación de estos activos digitales.

El Reino Unido «se queda atrás» frente a EE.UU. y la UE en la regulación de stablecoins

El informe afirma que el Reino Unido está «quedándose atrás» respecto a Estados Unidos y la Unión Europea en el desarrollo de un marco regulatorio para las stablecoins. A pesar del crecimiento global de tokens como USDT (Tether) y USDC (Circle), la ausencia de un régimen claro ha «suprimido el desarrollo de stablecoins y la inversión en el Reino Unido», según el comité.

El comité respalda gran parte del marco propuesto por el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), pero advierte que los detalles específicos de las normas pueden socavar la viabilidad del sector. Las conclusiones del informe se basan en meses de audiencias con testigos de la industria y el mundo académico.

Las reglas del Banco de Inglaterra que ponen en riesgo a las stablecoins británicas

El requisito del 40% en depósitos no remunerados del BoE

La consulta del Banco de Inglaterra publicada en noviembre de 2025 exige que los emisores sistémicos mantengan al menos el 40% de sus activos de respaldo en depósitos no remunerados en el banco central. Esta medida ha atraído «considerables críticas» y podría «afectar negativamente la viabilidad de los emisores de stablecoins y la competitividad internacional del mercado del Reino Unido», según el informe.

La norma encarece el coste de oportunidad para los emisores, ya que no pueden generar rendimientos sobre una porción significativa de sus reservas, a diferencia de lo que ocurre en otras jurisdicciones.

Límites de tenencia para empresas e individuos

El comité también critica los límites propuestos a la tenencia de stablecoins para negocios y particulares. Estas restricciones, según el informe, podrían «inhibir innecesariamente el crecimiento de las stablecoins en GBP» y ser «impracticables» de implementar en la práctica.

La prohibición de rendimientos y la incertidumbre sobre recompensas

El régimen del Banco de Inglaterra prohíbe la remuneración a los tenedores de stablecoins sistémicas denominadas en libras, lo que alinea al Reino Unido con la regulación MiCA de la Unión Europea. En Estados Unidos, la Ley GENIUS prohíbe a los emisores pagar intereses, pero el debate continúa sobre si los exchanges o intermediarios pueden ofrecer recompensas a los usuarios.

El comité advierte que la combinación de reglas de reserva estrictas y la prohibición de intereses o remuneraciones podría pesar sobre la «viabilidad del negocio» y la competitividad de los tokens emitidos en el Reino Unido, especialmente mientras no esté claro si se permiten recompensas no monetarias, similares a las que ofrecen las tarjetas de crédito.

La postura del comité: Nutrir el sector, no solo vigilarlo

Los Lores argumentan que el Reino Unido debería aspirar a «nutrir, no solo vigilar» un sector de stablecoins denominadas en libras. Durante las audiencias parlamentarias, se exploraron temas como si las stablecoins pueden ir más allá de ser meras «puertas de entrada y salida de las criptomonedas», los riesgos para la estabilidad financiera, la financiación bancaria y la protección del consumidor.

Si bien el informe enfatiza que la expansión de las stablecoins «no debe crear nuevas oportunidades para que florezcan actividades ilícitas», la prioridad del comité es la competitividad del mercado británico frente a otras jurisdicciones.

Las recomendaciones del informe para el Tesoro, el BoE y la FCA

El comité insta al Ministerio de Hacienda (HM Treasury), al Banco de Inglaterra y a la FCA a ceñirse a los plazos existentes para la implementación del marco regulatorio. Asimismo, pide que se aclare cómo funcionará en la práctica la doble regulación de los emisores sistémicos, supervisados tanto por el banco central como por la FCA.

Los Lores solicitan recalibrar medidas como los límites de tenencia y los requisitos de reserva para que las stablecoins en libras puedan «competir con otras formas de pago en el Reino Unido». El objetivo final, según el informe, es evitar que el sector sea «regulado hasta quedar fuera del mercado».

Contexto regulatorio más amplio en el Reino Unido

De forma paralela, la FCA está buscando retroalimentación sobre su guía para las reglas cripto de cara a su implementación prevista para 2027. El organismo regulador británico ha señalado que la consulta pública sobre las normas definitivas para el sector de activos digitales permanecerá abierta durante los próximos meses.