El Banco de Inglaterra reconsidera su estricto régimen para stablecoins ante advertencias del sector

El Banco de Inglaterra (BoE) está reconsiderando partes clave de su propuesto régimen regulatorio para stablecoins vinculadas a la libra esterlina, luego de que empresas del sector advirtieran que los límites de tenencia y requisitos de reserva podrían sofocar la adopción. La subgobernadora Sarah Breeden confirmó que la entidad evalúa alternativas a los topes temporales para individuos y empresas, así como el requisito de que al menos el 40% de los activos de respaldo se mantengan como depósitos no remunerados en el banco central. El replanteamiento busca equilibrar la ambición del Reino Unido de convertirse en un hub competitivo para activos digitales con la necesidad de contener riesgos para la estabilidad financiera.

Contexto: El debate sobre los límites de tenencia

El BoE propuso en noviembre de 2025 límites detallados de propiedad en su documento de consulta sobre stablecoins sistémicas denominadas en libras. Según la propuesta inicial, los individuos tendrían un límite de 20.000 libras (aproximadamente 27.000 dólares) por stablecoin, mientras que las empresas enfrentarían un tope de aproximadamente 13,5 millones de dólares durante un período de transición inicial. Estos límites se basan en opciones presentadas por primera vez en un documento de discusión de 2023.

El razonamiento del BoE para establecer estos topes responde a la necesidad de evitar una salida repentina de depósitos de bancos comerciales hacia nuevas formas de dinero «tokenizado». La entidad advierte sobre el riesgo que podría generarse si una stablecoin grande se adoptara rápidamente para pagos, desestabilizando el sistema financiero tradicional.

Sin embargo, el sector ha criticado duramente estos límites. Las empresas argumentan que son operativamente engorrosos, difíciles de supervisar a través de plataformas y podrían disuadir el uso institucional serio en áreas como tesorería corporativa, nóminas y liquidaciones.

Requisitos de reserva bajo escrutinio

Otro punto de fricción es el requisito actual de que al menos el 40% de los activos de respaldo de las stablecoins se mantengan como depósitos no remunerados en el BoE. Breeden calificó esta medida como potencialmente «excesivamente conservadora». El resto de las reservas debe mantenerse en valores líquidos de alta calidad, como bonos del gobierno británico.

Firmas legales y emisores potenciales han señalado que esta estructura comprimiría significativamente los márgenes, haciendo la emisión de stablecoins en Reino Unido menos atractiva que bajo los regímenes de Estados Unidos o la Unión Europea. La preocupación del sector es que el marco regulatorio actual desincentive la innovación y empuje a las empresas a establecerse en jurisdicciones más flexibles.

La postura de Sarah Breeden: entre la cautela y la flexibilización

Breeden ha sido una de las voces más cautelosas dentro del BoE sobre stablecoins. En noviembre de 2025 advirtió que diluir las reglas podría dañar la estabilidad financiera y defendió que las stablecoins son instrumentos similares al dinero que deben ser «al menos tan seguros y robustos como la infraestructura de pagos existente». En esa ocasión, apoyó requisitos estrictos de liquidez que obligarían a los emisores a estacionar grandes porciones de reservas en el banco central.

La reconsideración actual representa un giro significativo en su postura. Breeden ahora busca encontrar un equilibrio entre la seguridad financiera y la competitividad del Reino Unido como hub de activos digitales.

El mercado global de stablecoins y la posición del Reino Unido

Los tokens vinculados a la libra esterlina representan una fracción minúscula del mercado global de stablecoins, que actualmente asciende a aproximadamente 300.000 millones de dólares y está dominado por emisores basados en el dólar estadounidense.

Un enfoque más flexible por parte del BoE podría determinar si las stablecoins sistémicas en libras esterlinas emergen como competidores serios frente a sus rivales vinculadas al dólar. Las aplicaciones potenciales incluyen pagos transfronterizos y mercados cripto nacionales. Sin embargo, existe el riesgo de que la actividad se concentre en jurisdicciones vistas como más acomodaticias si el Reino Unido mantiene regulaciones demasiado estrictas.

El camino hacia un marco regulatorio equilibrado

El cambio de tono del BoE resalta cómo los formuladores de políticas del Reino Unido buscan un término medio entre la innovación y la estabilidad financiera. En enero, legisladores británicos abrieron una investigación sobre la supervisión de tokens respaldados por moneda fiduciaria, recopilando testimonios de actores como Coinbase e Innovate Finance.

El BoE y el Tesoro continúan refinando un marco que debe coexistir con reglas cripto más amplias y posibles planes para una libra digital. El resultado de este proceso podría definir el futuro de las stablecoins en Reino Unido y tener un impacto significativo en la competitividad del país como hub de activos digitales a nivel global.