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El motor oculto del rally de Bitcoin: las compras masivas de Strategy, según Bitwise

El reciente repunte de Bitcoin, que se ha recuperado un 20% desde su mínimo de febrero, tiene un principal impulsor: las agresivas compras de la empresa treasury Bitcoin, Strategy. Así lo afirma Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, quien señala que la adquisición de 7.200 millones de dólares en BTC por parte de Strategy en las últimas ocho semanas ha sido el «factor más importante» por encima de otras variables como los flujos de ETF o las compras de tenedores a largo plazo. Con 818.334 BTC en su poder, Strategy ya supera a BlackRock y se acerca al legendario saldo de Satoshi Nakamoto.

Contexto del mercado y la tesis de Bitwise

Matt Hougan, de Bitwise, afirma que Strategy es el «single biggest factor» del rally, que ha llevado a Bitcoin de un mínimo de 62.822 dólares el 6 de febrero a cotizar cerca de los 76.486 dólares al momento del reporte. En los últimos siete días, la criptomoneda se ha movido en un rango de entre 75.849 y 79.321 dólares, según datos de CoinGecko.

Hougan reconoce que existen otros factores secundarios que han contribuido al movimiento alcista, entre ellos los fuertes flujos de entrada a los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado, que sumaron 3.800 millones de dólares desde el 1 de marzo, así como las renovadas compras por parte de tenedores a largo plazo. Sin embargo, el ejecutivo sostiene que ningún factor ha sido tan determinante como las adquisiciones de Strategy.

«Yes, there have been multiple drivers of the recent rally… But Strategy has been the single biggest factor», afirmó Matt Hougan, de Bitwise.

El poder de fuego de Strategy: las compras y el STRC

Strategy es el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo. En su última compra, realizada entre el 20 y el 26 de abril, la empresa adquirió 3.273 BTC por 255 millones de dólares. Con este movimiento, su tenencia acumulada asciende a 818.334 BTC, según datos de Lookonchain. Esta cifra supera los aproximadamente 812.300 BTC que BlackRock posee en nombre de sus clientes a través de su fondo cotizado.

El mecanismo clave detrás de esta estrategia de acumulación es la acción preferente perpetua conocida como STRC. Se trata de un instrumento financiero que paga un dividendo fijo a los inversores mientras la empresa opere. «Strategy issues STRC because it wants to buy more Bitcoin», explica Hougan.

El atractivo del STRC para los inversores radica en varios factores. Ofrece un rendimiento del 11,5%, está respaldado por un colchón de Bitcoin valorado en más de 40.000 millones de dólares y, en opinión de Hougan, resulta competitivo frente a los bonos basura (junk bonds) que rinden menos del 7%, así como ante la huida de capital del crédito privado.

El director de inversiones de Bitwise especula que las compras «continuarán por algún tiempo» y que Strategy recaudará «miles de millones más» a través de STRC. En cuanto a la sostenibilidad de los dividendos, Hougan afirma que a los precios actuales de Bitcoin, la empresa podría «hipotéticamente pagar los dividendos existentes durante 42 años«. En un escenario más optimista, si Bitcoin sube un 20% anual, la compañía podría «pagar los dividendos para siempre». Michael Saylor, fundador y presidente de Strategy, ha respaldado esta visión al afirmar que la empresa puede mantener los pagos de dividendos indefinidamente si Bitcoin sigue creciendo.

El próximo hito: ¿superar a Satoshi Nakamoto?

Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, sugiere que al ritmo actual de acumulación, Strategy podría superar las tenencias de Bitcoin atribuidas a Satoshi Nakamoto en los próximos dos años. Las carteras vinculadas al creador de Bitcoin contienen 1,1 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 5,5% del suministro total de la criptomoneda.

Para igualar esa cifra, Strategy necesitaría comprar otros 277.666 BTC, un objetivo ambicioso pero no descartable dado su historial de adquisiciones. No obstante, cabe destacar que las compras de la empresa no son uniformes. En 2026, su adquisición más pequeña fue de 855 BTC en febrero, mientras que la más grande alcanzó los 34.164 BTC el 20 de abril.

Perfil del inversor en STRC y observaciones finales

Un artículo relacionado indica que aproximadamente el 80% de los compradores de STRC son inversores minoristas (mom-and-pop investors), no institucionales. Esto revela que el instrumento financiero ha logrado captar el interés del público general, atraído por su alto rendimiento y la exposición indirecta a Bitcoin.

El ciclo de compra es claro: Strategy emite STRC, recauda capital y adquiere más Bitcoin. La apuesta de Hougan y la dirección de la compañía es que este ciclo continuará mientras el STRC resulte atractivo para los inversores, alimentando así el motor que, según Bitwise, impulsa el rally de la criptomoneda más grande del mundo.