Grayscale y CoinShares aplican modelos financieros tradicionales a AAVE, Hyperliquid y Ether: proyecciones de precio para 2026-2031

Los gestores de activos digitales están aplicando herramientas de valoración propias de las finanzas tradicionales —como flujos de caja descontados, múltiplos de ganancias y comparaciones con bancos y empresas fintech— para proyectar el valor de tokens del ecosistema DeFi. Según los análisis publicados, AAVE podría alcanzar los $175 en un escenario base a un año, mientras que Hyperliquid (HYPE) y Ether (ETH) se proyectan a $147 y $4.935 respectivamente para 2031.

La aplicación de modelos financieros tradicionales a DeFi

Grayscale Research ha publicado un informe en el que aplica herramientas de valoración propias de las finanzas tradicionales —como el descuento de flujos de caja, los múltiplos de ganancias y las comparaciones con bancos y empresas fintech— al ecosistema de Aave. El gestor sostiene que algunos criptoactivos generan ingresos y ganancias suficientemente medibles para ser evaluados con estos marcos analíticos, aunque advierte que los ingresos del protocolo por sí solos no garantizan el valor del token.

Según datos de CoinGecko, el jueves AAVE cotizaba a $75, por debajo del rango de valor justo actual estimado por Grayscale, que oscila entre $80 y $100. La proyección base a un año de $175 representa un incremento significativo respecto al precio de mercado actual.

El informe subraya una diferencia fundamental entre los tokens y las acciones tradicionales. “Los tenedores de tokens generalmente carecen de derechos legalmente exigibles que poseen los accionistas”, señala Grayscale Research. Asimismo, las comisiones generadas por el protocolo pueden distribuirse de diversas formas: pagarse a proveedores de liquidez, destinarse a costos operativos o retenerse por una organización autónoma descentralizada (DAO).

El caso de Aave: crecimiento de ingresos y proyecciones

El protocolo de préstamos descentralizados Aave ha experimentado un crecimiento acelerado de sus ingresos, que aumentaron más de seis veces entre 2023 y 2025. Según el análisis de Grayscale, el protocolo opera con un margen estimado del 50%, y proyecta unos ingresos netos para 2026 de aproximadamente $60 millones.

Entre los factores que impulsarían este crecimiento futuro, el informe menciona la actividad de préstamos en el protocolo, la expansión de su stablecoin nativa GHO y el desarrollo de productos dirigidos a inversores institucionales. No obstante, Grayscale Research advierte que “los ingresos del protocolo por sí solos no garantizan el valor del token”.

CoinShares y la valoración a largo plazo de HYPE y ETH

CoinShares ha aplicado modelos similares de valoración a Hyperliquid (HYPE) y Ether (ETH), utilizando las comisiones del protocolo, las recompras de tokens y otros impulsores económicos como base de sus proyecciones para 2031.

Para Hyperliquid, el gestor proyecta un precio de $147 en 2031, sustentado en que el 99% de las comisiones del protocolo se destinan a recomprar HYPE a través del Assistance Fund. CoinShares describe a Hyperliquid como un ejemplo más directo de acumulación de valor a nivel de token.

En el caso de Ether, la proyección asciende a $4.935 para 2031. Sin embargo, CoinShares aplicó un enfoque distinto: utilizó un marco de suma de partes que combina flujos de caja proyectados con una prima monetaria y colateral. “La mayor parte del valor de Ether proviene de su rol colateral y monetario, no de flujos de caja directos”, explicó el gestor.

Diferencias clave en la acumulación de valor entre tokens

Los tres casos analizados ilustran modelos divergentes de acumulación de valor. Hyperliquid representa un modelo directo, donde casi la totalidad de las comisiones se reinvierten en recompras de tokens. Ether, en cambio, sigue un modelo mixto que combina flujos de caja proyectados con una prima asociada a su función como activo colateral y monetario. Aave se sitúa en un modelo intermedio, basado en ingresos netos proyectados y márgenes operativos comparables a los de empresas fintech.

Contexto del mercado DeFi y perspectivas institucionales

El trabajo de valoración de Grayscale y CoinShares se produce en un contexto de creciente interés institucional en las finanzas descentralizadas. Standard Chartered ha pronosticado que los activos tokenizados podrían elevar los activos totales de DeFi a $2,7 billones para 2030. El banco también señaló que Uniswap “está posicionado para convertirse en un lugar importante para los mercados tokenizados”.

En contraste con este optimismo, la plataforma Botanix anunció su cierre después de cuatro años por la débil demanda de soluciones de Bitcoin DeFi.

Implicaciones y limitaciones de la valoración tradicional en criptoactivos

La aplicación de modelos de valoración tradicionales a tokens DeFi presenta limitaciones estructurales. Grayscale Research recuerda que los tenedores de tokens carecen de derechos legalmente exigibles sobre los ingresos del protocolo, a diferencia de los accionistas de empresas tradicionales. Las comisiones pueden distribuirse entre proveedores de liquidez, utilizarse para cubrir costos operativos o ser retenidas por la DAO, sin que exista una obligación legal de distribuir valor a los tenedores del token.

A pesar de estas limitaciones, Grayscale refleja la visión de que algunos criptoactivos generan ingresos y ganancias suficientemente medibles para ser evaluados con marcos tradicionales. La creciente adopción de estos modelos por parte de gestores de activos institucionales indica una maduración del sector, aunque persiste el debate sobre si las métricas financieras convencionales pueden capturar adecuadamente el valor de los tokens descentralizados.