La SEC Define su Postura: La Mayoría de los Criptoactivos No Son Valores Bajo la Ley Federal

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) emitió este martes una interpretación formal que establece que la gran mayoría de los criptoactivos no deben considerarse valores en sí mismos bajo la ley federal. Este movimiento, uno de los primeros tras un memorándum de entendimiento con la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC), busca trazar líneas regulatorias claras y actuar como un puente mientras el Congreso debate una ley de estructura de mercado.

La guía excluye específicamente de la supervisión directa de la SEC a categorías como commodities digitales, coleccionables y stablecoins, centrando su enfoque regulatorio en los valores tradicionales que han sido tokenizados.

Clarificación y Taxonomía de la SEC

La SEC publicó un aviso oficial detallando su interpretación sobre el estatus de los activos criptográficos. El documento crea una taxonomía regulatoria que clasifica estos activos en cinco categorías principales: commodities digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales.

Además, aclara el tratamiento de actividades comunes en el ecosistema, como los airdrops, la minería de protocolos, el staking de protocolos y el proceso de “envuelto” o wrapping de activos cripto que no son valores.

Declaraciones del Presidente Paul Atkins

El presidente de la SEC, Paul Atkins, destacó que esta interpretación sirve como un “puente importante” ante la futura legislación que está siendo debatida en el Congreso.

“Esto es lo que se supone que deben hacer las agencias reguladoras: trazar líneas claras en términos claros”, afirmó Atkins. “Reconoce que la mayoría de los activos cripto no son en sí mismos valores”.

Atkins precisó que, según esta nueva postura, solo una clase de activo criptográfico seguiría sujeta plenamente a las leyes federales de valores: los “valores tradicionales que están tokenizados”. El llamado a los participantes del mercado es a revisar la interpretación para comprender mejor la delimitación de jurisdicciones entre la SEC y la CFTC.

Contexto y Antecedentes Inmediatos

Este anuncio se produce en un contexto regulatorio en evolución. Es una de las primeras acciones significativas de la SEC tras la firma de un memorándum de entendimiento con la CFTC, acuerdo que tiene como objetivo principal delimitar las competencias y mejorar la cooperación entre ambas agencias supervisoras.

Paralelamente, el aviso llega mientras el Senado de Estados Unidos negocia un proyecto de ley de estructura de mercado de activos digitales. Se espera que dicha legislación, una vez aprobada, otorgue más autoridad a la CFTC en la supervisión directa de gran parte del mercado de criptomonedas, un cambio estructural que esta interpretación de la SEC parece anticipar.

Cambio en el Liderazgo y Críticas Internas

La nueva dirección política de la SEC se ve acompañada por cambios en su equipo directivo. El lunes, un día antes del anuncio, la agencia informó de la renuncia de Margaret Ryan, directora de su división de cumplimiento. De manera interna, Sam Waldon, subdirector principal de la división, fue designado como director interino.

Estos movimientos no han estado exentos de críticas. John Reed Stark, exjefe de la Oficina de Cumplimiento de Internet de la SEC y un veterano de 19 años en la agencia, expresó su desacuerdo con la trayectoria actual.

“Ni una sola persona en este planeta cree que la SEC, bajo el liderazgo del presidente Paul Atkins, hará cumplir las leyes de valores contra los actores más grandes de Wall Street”, declaró Stark. Añadió que, en su opinión, “la SEC ha abandonado su identidad… se ha transformado… en un servicio de conserjería para los mayores actores financieros”.

Composición Actual de la Comisión y Contexto Político

La SEC opera actualmente con una comisión incompleta. El panel, diseñado para tener cinco miembros y mantener un equilibrio bipartidista, cuenta solo con tres comisionados en activo: Paul Atkins, Mark Uyeda y Hester Peirce, todos ellos republicanos. Hasta este martes, el presidente Donald Trump no había anunciado planes para nominar a más comisionados para cubrir las vacantes, ni en la SEC ni en la CFTC.

Esta interpretación marca un contraste con el enfoque más agresivo de administraciones anteriores, como señaló el propio Atkins, y establece un marco preliminar que podría definir el panorama regulatorio estadounidense para los criptoactivos en los próximos años.