Metaplanet recauda $255M y activa warrants por $510M más para acelerar su acumulación de Bitcoin

Metaplanet Inc., el cuarto mayor tesoro corporativo de Bitcoin, anunció este lunes la recaudación de 255 millones de dólares mediante una colocación privada con inversores institucionales. Paralelamente, la compañía activó dos estructuras de warrants que podrían generar hasta 510 millones de dólares adicionales, destinados exclusivamente a la compra de Bitcoin, para impulsar su objetivo de acumular 210,000 BTC.

Detalles de la recaudación y estrategia de capital

La empresa, que ya posee una tesorería significativa en Bitcoin, realizó una emisión de nuevas acciones para inversores institucionales con una prima del 2% sobre su precio de mercado, que cerró en 2.45 dólares el lunes.

Simon Gerovich, CEO de Metaplanet, describió el capital recaudado como “poder de fuego” para la acumulación de Bitcoin, reafirmando el objetivo a largo plazo de la compañía.

El primer tramo de warrants: $276 millones potenciales

La operación incluyó la emisión de warrants de precio fijo para los inversores participantes, emitidos con una prima del 10% sobre el precio de la acción. Si los titulares ejercen estos warrants en el futuro, inyectarían aproximadamente 276 millones de dólares adicionales en Metaplanet, fondos que la compañía destinará exclusivamente a la compra de Bitcoin.

Un instrumento innovador: Los “Moving Strike Warrants” con cláusula mNAV

En una movida separada, Metaplanet emitió 100 millones de “Moving Strike Warrants”. Esta emisión incluye una cláusula que la compañía describe como “primero en su tipo”, vinculada al Valor Neto de Activos de Mercado (mNAV) de la empresa.

La mecánica establece que estos warrants solo pueden ejercerse si la acción de Metaplanet cotiza por encima de 1.01 veces el mNAV de la compañía, un diseño que busca alinear incentivos y proteger el valor para los accionistas existentes.

La importancia del ratio mNAV y la protección al accionista

El mNAV es un ratio clave que compara la capitalización de mercado de la empresa con el valor de mercado de sus tenencias de criptoactivos. Un mNAV superior a 1 indica que el mercado valora a la compañía por encima del valor en libros de sus activos en Bitcoin, una condición que facilita la emisión de nuevo capital de manera eficiente.

Simon Gerovich explicó que la cláusula vinculada al mNAV en los warrants “asegura que cada nueva acción emitida incremente el valor para el accionista”, evitando así la dilución del valor cuando las condiciones del mercado no son favorables.

Al cierre del lunes, el mNAV de Metaplanet se situaba en 1.11x, por encima del umbral crítico de 1.01x establecido en los warrants.

Contexto y posición de Metaplanet en el ecosistema Bitcoin

Con una tenencia actual de 35,102 Bitcoins, valorados en aproximadamente 2.5 mil millones de dólares, Metaplanet se consolida como el cuarto mayor holding corporativo de Bitcoin del mundo, manteniendo una estrategia agresiva de acumulación utilizando su balance como tesorería.

Siguiendo el manual de MicroStrategy

La estrategia de financiación de Metaplanet se asemeja a la empleada por MicroStrategy, la empresa pública que posee la mayor cantidad de Bitcoin en su balance. Liderada por Michael Saylor, MicroStrategy utiliza programas de oferta de acciones At-The-Market (ATM) que operan bajo una lógica similar: emitir nuevo capital solo cuando el ratio mNAV es superior a 1, evitando la dilución para los accionistas existentes.

Este enfoque ha sido validado en el mercado, con MicroStrategy anunciando en octubre de 2024 un plan para recaudar hasta 42 mil millones de dólares en un plazo de tres años. Metaplanet sigue ahora un camino similar, con instrumentos financieros adaptados, para ampliar su posición en el principal criptoactivo del mercado.