Arturo TrenardMoody’s: Las Stablecoins No Son una Amenaza Inmediata para la Banca, pero el Riesgo Crece con la Tokenización
Un analista señala que la prohibición de rendimiento en EE.UU. frena su impacto a corto plazo, mientras el estancamiento del CLARITY Act refleja la pugna regulatoria con la banca.
El riesgo de disrupción de las stablecoins para el sector bancario es “limitado” en el corto plazo, según un análisis de Moody’s Investors Service. Sin embargo, la agencia de calificación advierte que la creciente adopción de estas criptomonedas —diseñadas para mantener un valor estable, típicamente vinculado al dólar— y de los activos tokenizados podría erosionar los depósitos bancarios y su capacidad de préstamo en el futuro.
El Análisis de Moody’s: Impacto Limitado Hoy, Presión Competitiva Mañana
La Situación Actual: Adopción Limitada pero Capitalización en Alza
Abhi Srivastava, vicepresidente asociado del Grupo de Economía Digital de Moody’s, explicó que, aunque su uso sigue siendo limitado, las stablecoins han alcanzado una masa crítica significativa.
“Hasta ahora, el uso de las stablecoins sigue siendo limitado, pero su capitalización de mercado superó los $300 mil millones a finales del año pasado”, afirmó Srivastava.
Este hito se produce mientras estas criptomonedas encuentran un rol “en expansión” en áreas como pagos, comercio transfronterizo y finanzas descentralizadas (DeFi).
El Freno Regulatorio Inmediato en EE.UU.
Para el sector bancario, el riesgo de disrupción parece contenido a corto plazo. Srivastava señaló que una norma clave en Estados Unidos actúa como principal barrera.
“A corto plazo, las reglas de EE.UU. que prohíben que las stablecoins paguen rendimiento significan que es poco probable que reemplacen los depósitos tradicionales a escala en el mercado doméstico”.
Este factor, sumado a que los sistemas de pago tradicionales en el país son ya “rápidos, de bajo costo y confiables”, frena una migración masiva de capital hacia las stablecoins por parte de los consumidores estadounidenses.
La Advertencia a Futuro: Stablecoins, RWA y Presión Bancaria
El panorama podría cambiar a medio plazo. Moody’s identifica un riesgo futuro en la convergencia entre el crecimiento de las stablecoins y la tokenización de Activos del Mundo Real (RWA), que son representaciones digitales de activos físicos como bonos o materias primas.
Srivastava advirtió que una mayor adopción de estos instrumentos “podría generar salidas de depósitos bancarios y reducir la capacidad de préstamo de los bancos”. Esta posibilidad de erosión competitiva es el núcleo del tenso debate legislativo actual.
El Telón de Fondo Regulatorio: El CLARITY Act y la Batalla por el Rendimiento
¿Qué es el CLARITY Act y por qué está Estancado?
En el centro de la discusión se encuentra el Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (CLARITY Act), un proyecto de ley integral para regular el mercado de criptoactivos que actualmente está estancado en el Congreso de EE.UU. Según el análisis, dos son los principales puntos de fricción: la falta de protecciones legales para desarrolladores de software de código abierto y, de manera crucial, la prohibición de que las stablecoins ofrezcan rendimiento a sus tenedores.
La Línea de Fricción: Banca vs. Industria Cripto
La resistencia a permitir stablecoins con rendimiento proviene directamente del sector bancario tradicional. Los bancos ven en estos productos una amenaza directa a su cuota de mercado de depósitos, un “obstáculo” clave para la aprobación de la ley.
Frente a esto, la industria cripto, con Coinbase a la cabeza, se ha opuesto firmemente a los borradores previos que incluían estas restricciones. Esta pugna ha llevado a legisladores y a la Casa Blanca a buscar un texto de compromiso que sea aceptable para ambos bandos.
La Búsqueda de un Acuerdo y las Advertencias
Según un reporte citado en el análisis, el senador Thom Tillis planea presentar un borrador actualizado del CLARITY Act, aunque el proceso enfrenta “resistencia” y el texto aún no se ha hecho público.
Mientras las negociaciones continúan, persisten las advertencias de que, si la ley no avanza, la industria cripto podría quedar expuesta a futuras medidas regulatorias más severas por parte de agencias federales.
Conclusión: Un Panorama en Evolución
El análisis de Moody’s pinta un escenario dual: el riesgo para la banca es bajo en el presente, amortiguado por la normativa actual, pero el potencial de disrupción crece hacia el futuro impulsado por la innovación en stablecoins y tokenización.
Este diagnóstico se enmarca en un contexto regulatorio estadounidense profundamente polarizado, donde la definición del futuro de las criptomonedas estables está intrínsecamente ligada a la batalla por proteger los depósitos bancarios. La evolución final del impacto de las stablecoins en el sistema financiero tradicional dependerá, en gran medida, de los marcos legales que logren consensuarse en los próximos meses.