Vitalik Buterin Delimita el “DeFi Real”: Critica el Enfoque en Rendimientos de Stablecoins Centralizadas

Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, ha definido su visión de las finanzas descentralizadas (“DeFi”) auténticas, distanciándose de las estrategias de rendimiento basadas en stablecoins centralizadas como USDC. En una discusión en la plataforma X, Buterin argumentó que el valor central de DeFi reside en transformar la gestión del riesgo, no solo en generar rendimiento sobre activos centralizados. Sus comentarios llegan en un momento de dominio abrumador de USDC en los principales mercados de préstamo de Ethereum.

La Crítica de Buterin: Rendimiento vs. Transformación del Riesgo

La tesis central de Buterin sostiene que la verdadera innovación de las finanzas descentralizadas debe radicar en la gestión del riesgo. En sus declaraciones, el cofundador de Ethereum fue categórico:

“DeFi obtiene su valor de cambiar cómo se asigna y gestiona el riesgo, no simplemente de generar rendimiento sobre activos centralizados”.

Su crítica se dirige específicamente a los productos de “rendimiento de USDC”, que, según su perspectiva, dependen excesivamente de emisores centralizados y ofrecen una reducción mínima del riesgo de contraparte. Estos comentarios surgen en un contexto de escrutinio renovado sobre los casos de uso dominantes dentro del ecosistema DeFi.

Las Alternativas Propuestas: Dos Caminos para Stablecoins “Reales”

Frente a los modelos actuales, Buterin propone dos vías para stablecoins que encarnen los principios del “DeFi real”.

Stablecoins Algorítmicas Respaldadas por ETH

Este modelo implica que los usuarios puedan acuñar una stablecoin tomando préstamos contra un colateral en criptoactivos, principalmente ETH. La innovación clave, según Buterin, es que el riesgo se traslada a los mercados abiertos en lugar de concentrarse en un único emisor. El cofundador argumentó que “el hecho de que tengas la capacidad de transferir el riesgo de contraparte de los dólares a un creador de mercado sigue siendo una gran característica”.

Stablecoins Respaldadas por Activos del Mundo Real (RWA)

La segunda alternativa consiste en stablecoins respaldadas por activos del mundo real, pero bajo una estructura financiera conservadora. Buterin establece condiciones estrictas para reducir el riesgo: una sobrecolateralización suficiente y una diversificación robusta de los activos de respaldo. El objetivo es que el fracaso de un solo activo no comprometa la paridad o “peg” de la stablecoin.

El Dominio Actual: USDC como Columna Vertebral del Préstamo en DeFi

Los datos de los protocolos líderes en Ethereum contextualizan la crítica de Buterin, mostrando la realidad operativa del mercado.

El Caso de Aave en Ethereum

Según el dashboard del protocolo Aave en Ethereum, más de 4.100 millones de dólares en USDC están actualmente suministrados en su mercado, que tiene un tamaño total de aproximadamente 36.400 millones de dólares. De ese monto en USDC, alrededor de 2.770 millones de dólares se encuentran prestados.

El Patrón en Morpho y Compound

La tendencia se repite en otros grandes protocolos. En Morpho, tres de los cinco mayores mercados de préstamo están denominados en USDC, siendo el principal un mercado de préstamo de USDC valorado en 510 millones de dólares. En Compound, aproximadamente 382 millones de dólares en USDC están generando rendimiento, con alrededor de 281 millones prestados.

Cointelegraph contactó a los equipos de Aave, Morpho y Compound para obtener comentarios. Tanto Aave como Morpho reconocieron la recepción de la consulta, mientras que Compound no había respondido al cierre de esta edición.

Contexto y Evolución del Pensamiento de Buterin

Los comentarios actuales de Buterin se enmarcan dentro de una postura crítica más amplia que ha mantenido respecto a las stablecoins. En un artículo del 12 de enero de 2026, Buterin ya había argumentado que Ethereum necesita stablecoins descentralizadas más resilientes. Sus preocupaciones subyacentes incluyen evitar diseños que dependan en exceso de emisores centralizados y de una sola moneda fiduciaria.

Su visión a largo plazo para las stablecoins ideales se basa en criterios de robustez: la capacidad de sobrevivir a riesgos macroeconómicos, como inestabilidad monetaria, y la resistencia a la manipulación de oráculos de precios.

Conclusión: El Debate sobre la Esencia de DeFi

La crítica de Vitalik Buterin no constituye un rechazo a las stablecoins per se, sino un cuestionamiento profundo sobre si los modelos de préstamo dominantes en la actualidad cumplen con la promesa fundamental de descentralizar y transformar la gestión del riesgo. Su visión filosófica del “DeFi real” contrasta marcadamente con la práctica operativa actual, centrada en gran medida en préstamos con USDC. Sus declaraciones reavivan el debate sobre la dirección futura del ecosistema y si este evolucionará hacia modelos que prioricen la innovación en la arquitectura del riesgo financiero.