CBOE explora la conversión de futuros continuos de Bitcoin y Ether en futuros perpetuos para competir en el mercado de derivados cripto

El Chicago Board Options Exchange (CBOE) está evaluando la posibilidad de convertir sus futuros continuos de Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) en futuros perpetuos, según un reporte del Wall Street Journal publicado el martes. Esta medida, aún sin un cronograma definido, busca posicionar al exchange en uno de los segmentos de más rápido crecimiento de los derivados cripto, luego de que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) aprobara este producto para la plataforma Kalshi y estableciera una vía regulatoria para otros exchanges registrados.

La estrategia de CBOE ante un nuevo panorama regulatorio

Confirmación del interés y estado de la exploración

Rob Hocking, jefe global de derivados de CBOE, confirmó al Wall Street Journal que el exchange está explorando la conversión de sus contratos continuos de Bitcoin y Ether en futuros perpetuos. No obstante, la compañía no ha proporcionado un cronograma específico ni ha detallado los beneficios concretos que espera obtener con este cambio.

CBOE lanzó sus futuros continuos de Bitcoin y Ether en diciembre del año pasado (2025). Estos contratos ofrecen vencimientos que se extienden hasta una década, una característica que los diferencia de los futuros tradicionales pero que no iguala la flexibilidad de los perpetuos.

El catalizador regulatorio: la aprobación de la CFTC

La exploración de CBOE surge tras la aprobación por parte de la CFTC de los futuros perpetuos de criptomonedas para la plataforma de predicción Kalshi. El regulador también delineó una vía regulatoria para que otros exchanges registrados en Estados Unidos puedan ofrecer productos similares.

Según el reporte del Wall Street Journal, los futuros perpetuos de Kalshi han generado más de 8.500 millones de dólares en volumen de negociación en pocas semanas, lo que demuestra la fuerte demanda del mercado por este tipo de instrumentos.

Futuros perpetuos: el producto dominante en el ecosistema cripto

¿Qué son los futuros perpetuos o «perps»?

Los futuros perpetuos fueron popularizados por el exchange de derivados cripto BitMEX. A diferencia de los futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento, lo que permite a los traders mantener posiciones apalancadas de forma indefinida. El precio se mantiene alineado con el activo subyacente a través de pagos de financiación periódicos, conocidos como funding rates.

Este mecanismo ha convertido a los «perps» en el producto derivado más negociado en el ecosistema de criptomonedas, tanto en exchanges centralizados como descentralizados.

El contexto de CBOE con los futuros continuos

CBOE lanzó sus futuros continuos de Bitcoin y Ether en diciembre de 2025, ofreciendo vencimientos que se extienden hasta una década. Sin embargo, estos contratos mantienen una fecha de vencimiento, a diferencia de los perpetuos, lo que limita su atractivo para traders que buscan mantener posiciones abiertas sin interrupciones.

Reacciones de la industria y oposición al cambio regulatorio

La demanda de CME contra la CFTC

El Chicago Mercantile Exchange (CME) demandó a la CFTC a principios de este mes, argumentando que permitir a Kalshi listar futuros perpetuos viola la ley federal. El CME sostiene que esta decisión regulatoria causa un «daño competitivo textual» a los exchanges ya establecidos en el mercado de derivados cripto.

Esta acción legal refleja la creciente fricción entre los exchanges tradicionales y los nuevos actores que buscan ingresar al mercado de futuros perpetuos bajo el paraguas regulatorio de la CFTC.

Contexto adicional de presión regulatoria

El artículo menciona que ICE y CME también han presionado a los reguladores de EE. UU. para frenar el comercio de energía de Hyperliquid, lo que evidencia una tendencia más amplia de los exchanges establecidos a cuestionar las decisiones regulatorias que favorecen a nuevos competidores.

El auge de los «perps» en mercados centralizados y descentralizados

Expansión en exchanges centralizados (CEX)

Coinbase lanzó este mismo mes futuros perpetuos vinculados a índices bursátiles, ofreciendo a traders estadounidenses acceso apalancado a sectores como inteligencia artificial, defensa y acciones chinas. Previamente, en marzo, Coinbase International Exchange lanzó futuros 24/7 sobre acciones listadas en EE. UU. para traders no estadounidenses.

Por su parte, BitMEX señala una creciente demanda de swaps perpetuos sobre materias primas debido a la reciente volatilidad en los precios del petróleo y el oro, lo que amplía aún más el espectro de activos subyacentes para este tipo de derivados.

Dominio en el mercado descentralizado (DeFi)

Los exchanges descentralizados (DEX) se han convertido en un hub importante para el trading de futuros perpetuos. Según datos de DeFiLlama, el volumen de futuros perpetuos en las últimas 24 horas superó los 22.500 millones de dólares, mientras que en los últimos 30 días alcanzó aproximadamente los 663.000 millones de dólares.

Hyperliquid concentró la mayoría de esta actividad, consolidándose como el principal protocolo descentralizado para el trading de «perps» en el ecosistema DeFi.

El movimiento de CBOE se produce en un momento de rápida expansión del mercado de futuros perpetuos, tanto en exchanges centralizados como descentralizados, y en medio de un panorama regulatorio que comienza a abrirse paso para estos productos en Estados Unidos. La decisión final del exchange dependerá no solo de la evolución regulatoria, sino también de la resolución de la demanda del CME contra la CFTC, que podría sentar un precedente clave para el futuro de los derivados cripto en el país.